(时事）“押对人生巅峰，押错人间不值”，创业板20%涨跌幅来了！

根据深交所安排，8月24日，创业板注册系统首批新股正式挂牌交易，18只新股形成首发阵容，1.6亿投资者也迎来了创业板全部股票价格涨到20%的激动人心时刻。

▲深交所创业板发行及上市审核信息披露网站。

18只新股一起发行，“买就是赚”？

深圳证券交易所官网显示，截至8月23日，共有29家创业板ipo企业注册生效。但有些企业的承销进度赶不上第一批上市日期。最终，美昌、尚锋文化、盛源环保等18家公司组成首发阵容。

从区域分布来看，这18家企业来自13个省市。其中广东3家，安徽、浙江、江苏2家，北京、天津、陕西1家。从行业来看，装备制造业占比很大。

在投资者的热情推动下，18家企业超额完成筹资规模，计划筹资156.82亿元，实际筹资200.66亿元。

“从首批创业板上市的18家公司新股发行情况来看，市场化发行定价机制发挥了有效作用。”深交所发言人表示，18家公司市盈率在19.1-59.7倍之间，平均39.3倍，中位数37.9倍；企业融资额2.6亿元至27.2亿元不等，平均11.2亿元，中位数9.8亿元。

具体来说，融资金额最高的是消费电子制造企业Anke Innovation和融资金额最低的汽车零部件供应商Kabiyi。

在发行价方面，创业板注册系统首只股票尚锋文化的发行价达到138.02元，创下创业板新股发行最高价的新纪录。据媒体报道，部分证券机构整理了2019年以来创业板上市新股的收益率，平均增长率为218%。以此计算，中国第一签尚锋文化(500股)将赚15万多元。

但是从购买结果来看，很多新股的胜率都低于创业板之前的平均水平。比如这次网上定价发行，尚锋文化回调后的胜率为0.0161%，有效认购倍数为6206.5倍；经过大弘历回调，此次网上定价发行成功率为0.0168%，有效认购倍数为5957倍。

中标并不意味着“坐以待毙，放轻松”。在原审批制度下，新股发行受23倍市盈率限制，同时受涨跌限制，安全系数高。在注册制下，新上市股票前五个交易日没有涨停板。

“这将使新股的股价在前五个交易日大幅波动。如果新股网上定价过高，可能会出现‘断档’。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉记者，在市场化定价下，承担新风险的风险大大增加，不再像过去那样“稳定盈利不亏损”。

▲数据图。

在登记制度下，应当理解这些交易规则

——限价调整为20%

很多投资者可能会认为新股没有中标，轮不到我来做或者输。

答案是:不会！

根据规定，第一只创业板注册股票上市当天(即8月24日)，现有所有创业板股票自动升级，涨跌幅度由10%变为20%。“新规则下，赌人生巅峰，赌错世界，不值得。”一些投资者在网上留言。

但钱山退市、神五退市、云升退市三只创业板股票已进入并仍处于24天前的退市期，期间交易机制未调整，涨停比例仍为10%。

此外，值得一提的是，创业板相关基金竞价交易的限价比例也调整为20%。所以买基金的人也要注意，不要只看热闹。

融资融券方面，创业板登记系统的初始股份从第一个交易日起可以作为融资融券的标的，证券公司可以借入证券供投资者出售。

考虑到投资者的承受能力，创业板对现有投资者和增量投资者进行了差异化安排。

股票投资者可以在签署新的风险披露声明后继续参与交易。增量投资者要求在申请开户权限前20个交易日，证券账户和资本账户中的资产每天不少于人民币10万元(不包括投资者通过融资融券投入的资金和证券)，并要求参与证券交易24个月以上。

——设定投标范围和单次申报的上限

深圳证券交易所表示，在创业板注册制度下，连续竞价期间的限价申报也设定了2%的限定竞价区间，即买入申报价格不得高于买入基准价的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价的98%。

比如投资人小李想买创业板股票。如果此时立即披露的最低卖出申报价格为10元/股，小李的限购申报价格不得高于10*102%=10.2元/股。申报价格超过10.2元的，不立即参加投标，待价格波动进入有效投标区间后再参加投标。

创业板新的交易规则也设定了单笔申报的最大数量。创业板股票限价申报的单笔交易数量不得超过30万股，市价申报的单笔交易数量不得超过15万股。

如果投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒绝订单。但创业板的单笔最低申报数量和变更单位没有变化，仍然是100股或其整数倍。出售时余额不足100股的，应当一次性出售。

-添加下班后定价交易

为了满足投资者按收盘价交易的需求，创业板股票还增加了盘后定价交易(深交所根据盘后时间优先的原则，对盘后定价交易适用当日收盘价进行逐笔撮合)。

交易时间为每个交易日15:05-15:30。备案时间为每个交易日9:15-11:30和13:00-15:30。申报当日有效，在申报时间内未完成的申报可以撤销。开市期间停牌的，停牌期间可以继续申报。但若当日15:00仍暂停交易，则不进行盘后定价交易。

值得注意的是，申报无效的情况有三种，即买入限价小于收盘价、卖出限价大于收盘价、买入和卖出限价超过当日限价。单申报数量为100股或其整数倍，最多不超过100万股。

还有一点，投资者希望参与盘后定价交易，不要忘记向证券公司提交盘后定价委托指令。

▲创业板指趋势图。

新规会增加a股市场的波动性？

创业板注册制度的实施作为资本市场第一次推动增量与股改并举的重大改革，影响深远。

“短期来看，放开涨跌有利于增强创业板的交易活动，长期来看，增量资产有望引入增量资金。在注册制下，创业板上市的股票从第一天起可以作为两个标的，转让和证券借贷机制符合科技创新板。市场导向机制有望推动两大业务的进一步拓展。”开源证券分析师高朝认为。

但对于投资者来说，创业板注册制度的实施，一方面会更加注重主板分流，另一方面会更加注重个股涨跌放宽到20%后波动是否会加大。

“相对于主板和创业板在科技创新板块开盘前后的价格走势，分流的影响并不明显。”四川金融证券研究所所长陈力表示，目前创业板估值处于一个比较高的位置，价格涨跌放松后可能会有较大的波动。

上海证券分析师刘认为，市场波动风险的增加也将使投资者更加关注投资目标的根本选择。业绩好的公司会受到基金的青睐，享受估值溢价，市场估值差异化将成为常态。