(经济）上周沪指盘中跌破2500点整数关口， 年底红包“凉凉”？

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本期嘉宾

广发证券广西分行高级投资顾问

陈愉(执业证书资格号:s0260611010177)

国泰君安证券南宁双拥路营业部高级投资顾问

廖超腾(执业证书资格号:s0880618080016)

2018年来了，a股未能脱离疲软波动的趋势。雪上加霜的是，美联储(Federal Reserve)最近一次严厉加息搅动了全球股市，a股再次大幅下跌。上证50指数弥补了跌幅，触及2291.73点的两年低点，而上证2500点则面临挑战。随着权重蓝筹股不断弥补亏损，许多投资者一再抱怨。“去年，他们被设定为垃圾股，今年，他们被设定为价值股。a股真的有自己的一套。”。值得一提的是，由于指数持续下跌，市场恐慌情绪明显回暖。那么，美股大跌、美联储加息等外部因素会对a股产生怎样的影响？2500点整数分在上交所50点补偿下能有保障吗？对此，《南华早报》记者邀请了禹城知名券商进行投资分析，解读投资者关注的热点

【/s2/】问:美国加息，a股会不会再次遭遇冲击波？

记者:上周，美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。这是美联储(Federal Reserve)今年第四次加息，也是自加息周期开始以来的三年内第九次加息，也是自1994年以来面对股市下跌首次加息。受此影响，美股下跌，亚太股市也全线走弱。请问如何看待近期美股大跌、美国加息等外部因素造成的干扰？央行是否拿出超级“辣粉”应对美联储加息，对a股产生影响？

陈愉:特朗普一再吐槽，但美联储仍加息。根据美联储主席的声明，加息的考虑是经济而不是政治。然而，在今年美国经济“良好表现”的背后，高峰气氛却逐渐升温。美股连续下跌后，进入技术性熊市。至于美联储明年加息的步伐，虽然市场认为在目前美股高压力、美国经济走势及其国内政治角力的影响下，加息速度更有可能放缓，但毫无疑问，停止加息或进入宽松周期的可能性仍然很小。

中国央行最近通过定向中期贷款工具(tmlf)释放流动性，这可以理解为对美联储加息的积极回应，也是对今年年底中小企业目前面临的流动性紧张的直接行动。它具有很强的时间性特征，不能理解为直接注入市场流动性，对a股影响不大。

廖超腾:美国持续加息后，存款利率高于部分新兴市场，对新兴市场造成冲击。近日美股频频经历2%左右的单日跌幅，高位频繁出现大阴线，说明美股长线阵营的持股心态开始崩溃。虽然美国股市最近下跌了17%左右，但从技术方面来看，并没有停止下跌。美国道琼斯指数本月的下跌是近几年来最大的单月跌幅，市场很有可能继续下跌。美股近期大跌时，a股相对抗跌，但仍影响a股投资者信心。针对美国加息，中国人民银行采取了一些行动，但行动不大，对股市的影响很小。

【/s2/】第二个问题:大象躺着，它能撑在2500吗？

【/s2/】记者:【/s2/】上周除了上周一小幅上涨外，其他四个交易日连续下跌，相继跌破几个重要支撑。上证指数上周五一度跌破2500点整数关口，最终收于2516.25点。值得一提的是，上证50指数弥补了跌幅，触及2291.73点的两年低点。招商银行龙头股连续六天走低，房地产板块大幅回落。请问大家怎么看待上证50的化妆？蓝筹股纷纷跳水。2500点整数标记能成立吗？

陈愉:中国经济仍处于艰难的转型期。在基本面、政策、流动性的不确定性下，市场共识难以趋同，这就是a股在2018年底面临的纠结。从现在到2019年，a股面临的最大挑战，大概就是重建信心和逻辑的问题，这也是目前市场寻找反弹立足点的最大障碍。其实讨论市场的“整数标记”意义不大。

【/s2/】廖超腾:【/s2/】根据以往熊市经验，熊市结束时，之前一直抗跌的板块都会进行补仓。因此，持有抗跌股票的投资者需要警惕弥补下跌的风险。上证50成份股是机构抱团热身的地方，破位下跌，说明多头阵营进一步瓦解，后市将进入轮番补仓阶段。

值得注意的是，招商银行等股票在大幅下跌时，释放了较大成交量，机构撤退迹象明显。在缩水之前，这样的股票很难稳定下来。受权重股下跌影响，2500点危在旦夕。不仅2500点，2449点也难以形成有效阻力。位置方面，预计2019年市场可能会继续探索，中长期会有重要的买入机会。

三个问题:能否召开重要会议提振股市？

记者:中央经济工作会议于12月19日至21日在北京召开。会议指出，资本市场在金融运行中发挥主导作用，深化改革势在必行。创建规范、透明、开放、有活力、有弹性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易体系，引导更多中长期资金进入，推动上交所发展那么，哪些板块受益显著？临近年底a股还有市场吗？

陈愉:中央经济工作会议发出的信号无疑是积极的。如果中国目前的经济总量在12万亿美元左右，如果美国在这个gdp总量中(2003-2004年)的经济增长率在2%-4%左右，那么a股市场的机会一定来自产业升级优化、上市公司质量提升、完善的交易体系、成熟的投资理念，而不是来自简单粗暴的规模扩张和资本积累。因此，通过大规模放水和增加投资来刺激经济快速增长是不现实的。相应地，a股市场所需要的“理性共识”是符合中国当前和未来增长率的股票经济模式下的投资逻辑。投资者也需要重新调整和适应这种变化，而不是依赖传统经验，等待市场简单重复。

廖超腾:中央经济工作会议重点是资本市场，但更多的还是喊性质。在实际措施出台之前，对股市的影响有限。a股有一个传统，那就是“好的现金就是利润，空".”从历年一些重要会议或事件前后的情况来看，市场往往会提前炒作一些相关股票。当这些重要的会议和事件召开时，相关股票通常会“见光而死”。基建等股是提前炒作的主要板块，相关个股近日见顶。建议投资者对此保持谨慎，暂时不要参与此类股票可能出现的短期反弹。

来源|南华早报客户记者廖岷

值班编辑|王霞