(经济）证监会优化交易监管引想象，业内认为这不意味纵容坐庄行为

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10月30日上午，证监会在盘中发布三点声明，沪深股市立即反弹，券商类股再次集体上涨。收盘时，上证综指上涨1.02%，券商板块上涨6.22%。

声明只有200字，仅表示将加快上市公司质量提升，优化交易监管，鼓励价值投资。然而，在市场参与者看来，这无疑释放了一个强烈的“宽松”信号，尤其是对交易基金而言。

声明第二条称:“降低交易阻力，增强市场流动性。减少交易过程中不必要的干预，让市场对监管有明确的预期，让投资者有公平的交易机会。”

“减少干预”是指什么干预？是放宽上市公司股东减持的限制吗？还是放宽固定收益和借壳限制？还是减少对短期活跃资金的限制？

对此，华东地区一位私募股权投资负责人向《第一财经记者》表示，他认为最直接的干预可能是指监管部门对基金交易的电话指导。“确实有这样一种情况，买了日限价，监管部门打电话‘劝’。这是非常直接的干预。”负责人表示，他还是不想在不违法的情况下被干预交易行为。

在国务院新闻办公室30日下午举行的新闻发布会上，银监会副主席王兆兴也对近期股市波动做出了回应。他说，国务院金融稳定与发展委员会(以下简称“金融委”)认真研究了金融市场的稳定和未来发展，全面判断了当前的市场波动。

争议“窗口指南”

股市对证监会声明的热情回应背后，是投资者增强交易活力需求的体现。

a股市场很少以“证监会声明”的形式发出日内声音。中国证监会在声明中表示，根据财务委员会的统一安排，围绕资本市场改革，针对市场关注，正在加快以下三方面的工作。

第一，提高上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露，提高透明度，创造条件鼓励上市公司进行回购和并购。第二，优化交易监管。降低交易阻力，增强市场流动性。减少交易环节不必要的干预，让市场对监管有明确的预期，让投资者有公平的交易机会。第三，鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金、资产管理产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金入市。

第二个最关心。“优化交易监管应该是减少交易限制。以前股票买卖的时候，都会有窗口引导，尤其是市场波动较大的时候。所以，你买东西会害怕，因为你害怕(资金)进出。”国际交通银行董事总经理兼首席策略师洪灏对《第一财经记者》表示，监管干预的意图是好的，但过多的努力限制了投资者的购买热情，扭曲了价格发现体系。

据记者采访，近年来，特别是2015年股市异常波动以来，监管部门一直以稳定市场为主，这也使得窗口指导限制净卖出时有发生。

有机构消息称，比如2017年11月第三周，前期涨幅巨大的白马股进入调整期，集体回调引发市场部分恐慌。当月28日，有报道称，公募基金被窗口指示“当日限制净卖出，禁止卖出大额订单”。

然而，一些组织持有不同的观点。深圳某公募基金总经理向《第一财经记者》表示，证监会对该机构的日常监管不会放松，今后也不会减少类似限制净卖出的窗口指导。

“所谓‘优化交易监管’的重点，更多是放在活跃交易的热钱或个人账户上，而不是传统机构。因为窗口引导仍然是稳定市场，而不是激活市场。”他分析说，之前对热钱的限制来自于交易层面。减少交易阻力，可能意味着热钱等活跃基金的交易限制会减少。

在他看来，放松对热钱的过度干预，并不意味着纵容对坐庄的监管。“其自身的法律法规对市场运作等行为有规定。只要是在法律法规范围内运作，就不需要强加限制。”上述公开募捐者告诉记者。

一位接近监管机构的人士也对记者表示，对明显违法的市场操纵者的监管是不可能放松的。违法行为扰乱市场公平，侵害中小投资者合法权益的，要随时从严监管。

引导更多增量中长期资金入市是证监会三大声明之一。在30日下午的新闻发布会上，王兆兴做了更明确的表态。

近日，中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》(以下简称《通知》)。10月30日，保监会官网显示，多家保险资产管理公司已立即开始准备对相关上市公司进行密集调研，与潜在订户沟通，设计专项产品。10月29日，“中国人寿资产-凤凰系列产品”在中国保险保险资产登记交易系统完成登记手续，总目标规模200亿元，成为保险行业首个化解股票质押流动性风险的专用产品。

综合因素引起的股市波动

让市场对监管有明确的预期，说起来容易做起来难。中国证监会的这一声明引发了对近年来“多变”监管政策的讨论。

例如，对于ipo被拒的企业，不可能在三年内计划借壳上市。引进8个月后，时限缩短为6个月；规定的配套融资用途不允许补充流动资金偿还债务，但允许改为；目前，年初设立的创新经济基金的最终用途仍不清楚。

一位资深投资银行家向《第一财经记者》表示，目前的股权质押之所以成为股市的“症结”，与前期严格限制减持和增持密切相关。监管机构有必要对近年来出台的临时政策进行系统梳理。

事实上，为了化解风险，稳定市场，自10月下旬以来，证监会不断推出改革措施，以缓解股权质押风险，为企业提供更多的融资支持。

10月19日，中国证监会主席刘作出六项公开承诺:给予资产管理新规更为适度的过渡期，完善上市公司股份回购制度，对并购进行“小快”审查，以各种地方资金进行股权纾困质押，私募基金参与二级市场，全面扩大开放。到目前为止，所有六项承诺都已逐一落实。

目前投资者的市场情绪比较敏感。证监会29日专门发布记者提问，回应投资者关注的一些基金走势。中国证监会表示，“相关机构持有的股票没有减少，而是增加了”。

在一些机构看来，近期大盘下跌与白马股“业绩雷”的爆发有关。华泰期货研究报告认为，近期由于茅台业绩对黑天鹅的影响，白马股大跌，对大盘指数影响较大。

但值得注意的是，股市的波动不仅仅是股市本身造成的。王兆兴30日表示，“当前市场波动的因素很多，很大程度上也是因为世界经济和国内经济进入了周期性结构调整阶段。全球市场也经历了大幅波动，甚至大幅下跌。

据他说，仍有一系列改革措施在进行中。

“党中央、国务院，包括我们银监会，高度重视维护金融市场稳定，也高度重视促进资本市场健康发展，因为资本市场的稳定和健康发展也将在中国经济中发挥非常重要的作用，深化供给。结构性改革、结构性去杠杆化和持续巩固健康的经济发展都非常重要。”王兆兴说，在财务委员会的领导下，采取了很多措施。最近财务委员会召开了几次会议进行专题研究，做了一系列安排，相关政策正在逐项落实。

“加强制度建设，加强公司治理，提高市场透明度，完善法制建设，加强投资者保护，将是我们促进资本市场健康发展的下一个重点。”王昭兴说。

来源:第一财经日报

值日官佟秦贵元

值班编辑，廖岷