(经济）刘世锦：人民币仍属相对强势，不用担心“破7论”

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今年以来，人民币对美元“先升后降再趋平稳”，波动明显加大。4月中旬以后，人民币贬值压力加大，但9月份以来，基本呈现出横盘波动格局。截至9月底，人民币兑美元汇率收于6.8814，比年初低5.4%，与上月底基本持平。在某一点上，市场对人民币汇率贬值的悲观情绪有所上升，“破7”理论复活。

如果从全球和市场的角度来观察，就会发现价格波动是市场经济的常态，而正是因为波动，价格机制才能起到资源配置和自动调节的作用。对于最近的人民币汇率波动，没有必要紧张不安。

第一，大起大落是外汇市场的常态，人民币还是比较强势的。自4月中旬以来，美元的快速升值导致世界上大多数货币贬值，包括一些发达国家。相比之下，人民币兑美元汇率处于中间位置，仍然相对坚挺。年初至9月底，人民币兑美元汇率贬值5.4%，接近欧元(3.2%)和英镑(3.6%)等储备货币，小于澳元(7.3%)、新西兰元(6.6%)和瑞典克朗(7.7%)等发达国家，远小于阿根廷比索(55%)和土耳其里拉

其次，全球贸易摩擦和一些新兴市场汇率波动的溢出效应影响了市场情绪。目前，全球不确定性和不稳定因素不断增加，特别是中美贸易摩擦升级、土耳其和阿根廷国际收支危机的溢出效应、国际金融市场情绪波动明显加剧，在一定程度上诱发了全球股市和外汇市场的普遍下跌。

第三，美元指数的“逃逸”加大了汇率的波动。汇率是两种货币之间的价格比较。从这个意义上说，人民币贬值和美元升值是一个整体的两面，相关性很强。过去两年，美元指数的波动性高达7.6%，是前两年的三倍多，客观上助推了包括人民币在内的其他货币的波动性。

第四，汇率适度波动起到了宏观经济“自动稳定器”的作用。今年人民币汇率贬值，在一定程度上抵消了美联储加息收缩对国内货币政策的影响，短期内也对中国出口产生了积极的缓冲作用。当然这个规定是有限制的，不应该高估。

因此，我们应该以平常心看待人民币汇率的波动。与2016年单边贬值相比，虽然目前人民币汇率总体走低，但双向波动明显，市场预期总体稳定，主要体现在:外汇供需总体平衡，银行结售汇基本平衡；贬值预期消退，没有出现企业和个人不合理购汇、跨境资金大量流出的情况。展望未来，中国经济正在向高质量发展，基本面良好，国际收支平衡，外汇储备丰富，应对汇率波动的政策工具丰富，人民币汇率可以在合理均衡的水平上保持基本稳定。

鉴于社会对人民币贬值的关注和持有一定“关口”的主张，我们认为重要的不是具体的“点”，而是正确的汇率机制。只要机制正确，就不怕“点”回不来。

首先，要坚持汇率市场化取向。市场机制是最有效的资源配置手段。必须坚定不移地坚持市场导向，强化市场对汇率的决定，充分发挥市场在汇率决定中的基础性作用，增强人民币汇率双向浮动的灵活性，加快外汇市场的培育和发展，丰富市场主体，完善市场产品，充分发挥汇率“自动稳定器”的作用。

其次，要正视汇率均衡水平的动态调整，保持人民币汇率在合理的均衡水平上基本稳定。无论是“破7论”还是“守7论”，均衡是动态的都很重要。人民币均衡水平不是静态的，要适应人民币均衡水平的动态调整，增强汇率弹性，发挥市场自动均衡的基础作用，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。

再次，监管部门要进一步完善预期管理，建立定期和不定期的信息交流沟通机制，及时与市场交换意见，合理引导市场和社会预期。

资料来源:经济日报

值班编辑委员会成员王冲

值班军官陈少峰

值班编辑何秀