(经济）这一次，行情能否捅破“天花板”

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上周沪深股指反弹，尤其是周五。久违的暴涨让市场乐观指数大幅上涨。上周末，国联证券将以“蛇吞象”的形式收购郭进证券的传闻得到证实。这个重磅消息会给金融界带来什么影响？市场是否有望回归上行趋势，挑战7月以来的3450点天花板区域？记者采访了业内人士，分析了相关热点问题。

热点焦点

国联并购国金的影响

根据公告，国联证券拟转股吸收郭进证券合并。继上周五领涨后，市场对金融业充满期待。有人认为，大金融有望成为重启市场的主导部门。

对此，本质证券广西分公司高级投资顾问夏(执业证号s1450617030008)分析，就目前情况来看，该板块上涨的逻辑更多是估值修复，弹性较大的券商板块可能相对表现更好。但从之前中信与中证合并的传闻，到国联与郭进证券拟合并的官方公告，可以看出，证券板块的崛起更多的是基于券商合并重组升温的预期，而不是对其根本改善和盈利能力的推动。

“整个大型金融部门在该指数中占有很大权重。如果该板块呈现上涨趋势，则意味着很可能迎来指数牛市。事实上，在当前国内外宏观经济背景下，金融业暂时难以走出持续上涨的市场，除非经济继续超出预期复苏。”夏认为，从技术角度来看，金融板块已经拉升到关键支撑水平，或者说在一定程度上，这表明机构资金同意市场调整到目前的位置，开始重新入市，这是一个积极的信号。

陈，光大证券南宁金浦路营业部高级投资顾问(执业证书编号:s0930617110005)，认为非银行金融的表现离不开活跃的股市。一个好的市场会直接惠及券商的投行、自营、经纪业务。在金融市场开放的趋势下，中国打造世界级投行参与全球竞争的决心是毋庸置疑的。对于券商板块的短期走势，取决于后续市场能否推高或维持热度；对于保险来说，龙头股比元旦的价格要少，相对更值钱。

趋势分析

指数可能在第四季度突破

上周，上证综指重返3300点，本周累计上涨2.38%。股指能否重回上行趋势，挑战之前的高点，是投资者最关心的问题之一。在陈看来，该指数的突破可能在第四季度。

“周五的一条大阳线受益匪浅。可以看出，保险、券商、房地产、有色金属板块涨幅居前，都属于权重较大的周期性股票。尤其是券商股，有提振市场信心的作用。那么，是否意味着a股已经被冲走，复活了呢？我觉得还是需要观察的。”陈认为，这条正线再一次将上证指数拉回3200~3450点的区间，但突破需要量能配合，而在这个区间内，更多的是股票型基金的风格转换。考虑到“十一”假期前对避险资金的需求，以及11月美国大选、美股高波动等因素，他个人对第四季度指数突破持乐观态度。

根据夏邵峰的分析，距离7月初的调整已经过去了两个多月。这种调整的主要原因是短期涨幅过大导致的估值回归，以及对流动性边际收缩和地缘政治冲突的担忧。但这两年支撑结构性牛市的核心逻辑，如政策支持、宽松资金等，并没有改变。“所以我们判断这次调整是在上升周期途中的阶段性回调，调整后重拾上升趋势的动能依然强劲”。

夏也认为，有必要观察市场是否已经完成调整并转向上行。从空时和时间两个维度来看，市场在3200点调整的空时基本到位，但调整时间仍然不足。从技术角度来看，市场应该会出现低成交量的信号，即市场从股票型基金的博弈转向增量型基金的进入，这样判断市场的转折趋势才更可靠。因此，总的来说，预计市场将继续反复触底，但空的跌幅一直有限。

运营策略

低估值是配置关键词？

细心的投资者发现，最近热风变了，之前的“吃药喝酒”热行情大跌，估值周期低的股票大行其道。与此同时，许多基金明确表示，他们正在制定低估值目标，作为第四季度的防御措施。那么，低估值应该是后市配置的关键词吗？

“大消费集体降温的背后，反映的是资金从集团组织的外逃，而这部分资金未来流向哪里，会诞生哪个主要的上升板块，已经成为市场关注的焦点。”夏认为，这些资金有更大的概率流向两个方向。第一，估值周期低是蓝筹股，主要看三季度宏观经济能否超预期复苏；第二，新兴产业方向。其实早在两三周前，指数还在单边下跌的时候，半导体和新能源板块就已经开始多次上涨。这两个方向的逻辑是，前期调整比较充分，业绩继续高速增长，布局以“十四五”为基础提前。

陈钱明认为，科技、医疗、消费等“三剑客”的成就与空结合在一起，不可能像散户那样用一把钥匙转移大笔公共资金。从这个角度来说，即使调整“三剑客”，范围也是有限的。价格低一点，就有资金回购。这是主线。对于从仓库转出的部分资金，金融、房地产、资源等领先的周期性股票可以作为防御栖息地。因此，建议投资者关注调整良好的“三剑客”和周期行业龙头。

(提醒:投资有风险，入市要谨慎。文中观点仅供参考，操作自负风险。(