(经济）定增市场放量在即 头部券商大手笔掘金

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根据计划公告日统计，截至3月17日，a股市场自2020年以来已有189家上市公司发布增资公告，同比增幅明显。其中，自2月14日新的再融资规定生效以来，已有155家公司发布了增资公告，占总数的82.01%。从承销方面来看，领先券商优势明显，中信建投证券(06066)今年承销份额提高了40%以上。

业内人士认为，这项政策已经变成了一个“核心变量”,尤其是注册制度为投资银行业务打开了空的大门，券商也迎来了新一轮的发展机遇。

固定收益市场恢复活力

数据显示，自新的再融资规定出台以来，固定收益市场再次活跃起来，科技公司对新的再融资规定做出了积极回应。根据监管部门的审查，有130家公司已经通过再融资审查，但尚未实施。

据开源证券称，新规从供需两端全方位放松了再融资政策，固定收益作为再融资的核心品种将得到长期支持。从供给方来看，新规取消了创业板连续两年盈利的非公开发行要求和此前募集资金的基本使用要求，转而加强了相关信息的披露。从需求方面，从锁定期、定价基准日、发行底价、发行对象数量、批准文件有效期、减持规定、发行上限等7个维度进行放宽。

本质证券认为，提前锁定已成为固定收益的主流定价方式，高折现率吸引了包括大股东、大股东关联方、公募基金在内的众多投资者。与此同时，项目融资和补充流动性成为固定增长的主要目的。随着新冠肺炎肺炎的结束和券商投行业务的发展，M&A定投市场有望重新活跃起来，迎来新的繁荣期。

虽然发行计划中显示的主承销商不完全，但从今年上市增发股票的承销规模来看，主券商的优势是明显的。据上市日统计，风数据显示，截至3月17日，中信建投证券自2020年以来已增发承销规模115.13亿元，市场份额40.80%；其次是中信证券(06030)，追加承销规模62.49亿元，市场份额22.14%。市场参与者认为，固定市场的复苏对券商尤其是主券商的投行业务表现有显著影响。

▲网络图

政策有助于产业创新

2月份上市券商月度经营业绩显示，36家纯证券业务上市券商(不含中银证券新股)实现净利润合计122.24亿元，环比增长50.82%，同比增长17.93%(不含无可比数据)。但wind数据显示，2月份股权融资规模和债券承销金额继续下滑，券商投行业务总量环比下降。

渤海证券认为，政策已经变成了一个“核心变量”,注册制度为空投行业务打开了大门，券商也迎来了新一轮的发展机遇。直接融资体系具有风险共担、利益共享、定价市场化、服务多层次的特点，有利于促进中小企业和创新型企业成长，是现阶段发展“新经济”的内在要求。稳步推进创业板注册制度改革，将是2020年券商ipo业务的重点，有望为券商ipo承销和保荐业务带来增量机遇。再融资、并购等政策放宽，不久将增加市场容量。

政策方面，3月16日，央行实施了普惠金融存款准备金率目标下调，共释放长期资金5500亿元。东兴证券非银行首席分析师刘家伟认为，无论是对成本方面的直接影响还是对流动性水平的间接影响，证券业都将从RRR降息中受益。中国证券表示，预计在中美利差扩大、国内宏观经济下行的背景下，国内货币政策将继续小幅宽松，有利于证券业各项业务的发展。

此外，监管部门近日宣布，从4月1日起取消对证券公司外资股比例的限制。刘家玮认为，外资券商的进入将加剧行业内的竞争，对非区域性的中小券商构成一定的冲击。从长远来看，“鲶鱼效应”将加快行业结构调整，促进行业加快业务结构调整，完善运行机制和风险控制机制，使经纪业务更加良性。同时。外资机构先进的经营理念和管理模式有望激励国内券商创新业务模式和方向，大型券商有望率先试点ficc、衍生品等创新业务。

编辑|林飞