(经济）创指深成指“深V”之后：科技成长仍是A股市场阶段性主线

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2月25日沪深股市双双低开，上证综指一度跌破3000点，创业板指数盘中跌幅超过4%，下午反转。创业板指数走出深V转红，上证指数也回升3000点。

总体而言，在神湾一级产业中，通信板块表现积极，上涨3.6%，其次是汽车板块、电子板块和医药生物板块。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，由于美股隔夜下跌1000点，a股市场周二开盘大幅走低，随后震荡反弹。随后，随着一些盈利市场的撤退，市场再次出现大幅调整。这是春节后开盘后第一次出现大的调整。

郭盛证券认为，外盘是次要因素，核心是上涨后的正常调整。科技增长的总体逻辑趋势没有被破坏，仍然是阶段性主线。

创智深成指“深V”

2月25日，创业板和深成指分别走出“深V”反转，达到收盘。创业板指数上涨1.03%，至2287.31点，深成指上涨0.71%，至11856.08点，超出市场预期。

海通证券投资顾问陈晓辉认为，尽管口罩和抗流感的概念在疫情中最强，但会议的核心主题仍然是科技。

根据陈晓辉的分析，早期交易的第一波激增是半导体行业，特别是那些价格高、市值高、机构头寸重的领先芯片，这推动创业板指数下跌2%至红色市场。10点30分后，空的头像突然起飞，个股迅速跳水。上证指数突破3000点关口和60日线后，一度跌破2950点的关键支撑位，而创业板指数则在恐慌中暴跌4个百分点。

“但是技术没有死，市场也没有限制。在几大龙头股的带动下，特斯拉概念全线走强，汽车板块大涨。随后，市场担忧气氛告一段落，个股逐渐收复失地。收盘时，结构性趋势保持不变，两桶石油和四大银行抑制了弱势指数。创业板指数虽然上涨1%，但两市70%的股票下跌。这还是技术权重市场。”陈晓辉对此进行了解释。

郭盛证券也持类似观点，认为科技增长的总体逻辑趋势并未被破坏，仍是阶段性主线。趋势的结束需要打破逻辑，但支撑科技进步的逻辑目前并没有改变:一是增量资金仍在涌入。今天的市场回调吸引了抄底基金积极买入科技ETF等相关产品。回过头来看，最近三个月分别有206只和38只未发行的部分股票基金需要审计和被审计，未来仍将为市场带来1000亿的增量。

第二，宽松的货币环境仍在继续。第三，再融资放松周期即将到来，科技的成长受益最大。第四，从根本上看，科技的成长也有强大的支撑和繁荣的优势。

从技术角度来看，沂蒙的交易员于勇指出，从k线图来看，今天有一条阴影很长的正线，当然属于假正线。
“从多重空力量的角度来看，今天早盘我们遭遇了空的大抛售。当天下午，多方坚决反击，终于获得了实质性的控制权。从均线来看，当指数突破30日均线时，今天完成了回调确认，收于中期均线之上。”于勇表示，同时收盘首次跌破5日均线，有必要保持基于均线方向的上行趋势，这取决于明天能否再次站在均线上。

值得注意的是，2月25日，a股市场交易量继续扩大，沪深股市成交量连续5个交易日突破1万亿元，比上一个交易日提前50分钟，沪深股市总成交量达到14153亿元。

杨德龙认为，这表明投资者的交易意愿非常活跃，市场的盈利效果非常强，吸引了大量资金进入市场。今年年初以来，新增股票账户数量一直在上升，据统计达到1.6亿，可以说上升的非常快。这也说明a股市场吸引了越来越多的投资者参与，居民储蓄大规模转移的方向是从理财产品、楼市等低收益固定收益领域向股市转移。

如何到达市场前景
a股市场的市场前景将如何解读？

关于全球市场对a股的影响，杨德龙也给出了自己的看法。他认为，一旦美国股市达到顶峰并大幅下跌，它将拖累全球资本市场，但对a股市场的影响是短期利润空，以及长期利润。

短期来看，全球资本市场的调整可能导致a股市场开盘价走低。但从长期来看，美股的峰值下跌会让一些国际资本从美股中获利，进而寻找新的投资机会。a股市场在全球资本市场的估值处于历史最低端，也处于全球资本市场的低迷期，可能会吸引更多的资本流入，下半年外资将加速流入a股市场。

从操作上来说，陈晓辉认为科技股市场将在经历巨大的洗盘后继续上涨，但此时我们必须清楚:此时，大多数科技股的价格已经透支了未来几年的表现，泡沫严重。一旦市场不开放，建议果断走出去，不要有丝毫犹豫。多关注那些上涨趋势好的股票，但还是准备去走出第二波潜力股。此外，券商板块的波段机会可以持续把握，整体仓位控制在6-70%。再次建议严格操作纪律。

郭盛证券认为，风格转换的条件尚不具备。系统风格切换可能出现在以下几种情况，但目前没有出现:

首先，流动性收紧，宽松的货币环境结束。科技增长受到很大冲击，市场风格与低估值防御性板块相切。当前发生概率小。

二是流动性得到充分放松，市场从结构性向整个市场扩散。类似于2014年底的情况，金融和房地产板块带动了指数市场。目前虽然货币已经宽松，但还没有到完全放水的阶段。

第三，经济进入复苏周期，分子方面成为主要矛盾。但在疫情的冲击下，经济仍在“填坑”，乐观的局面需要等到第二季度反周期调控进一步加码。所以，虽然有些价值蓝筹股有长期配置价值，但要有系统的风格转换还为时过早。

广东发展证券策略师廖宗奎认为，后续市场仍值得期待，经济复苏还需要一段时间，流动性预计仍将保持相对宽松，未来反周期财政和产业政策仍处于逐步落地阶段，市场整体仍值得期待。如果大金融风起云涌，市场很可能会试图在1月中旬挑战高点。当然也要注意，最近外部市场略有调整，要注意是否会干扰外资流入。

在投资策略方面，他建议继续在右侧部署强大的技术。科技板块表现好，逻辑正，是市场资本的主线，新兴消费的主要方向。第二条主线是大金融，尤其是券商。第三条主线是传统耐用品消费和制造。短期表现受到了一定程度的影响。然而，随着事件因素得到控制，重新结合逐渐弥补了短期需求的不足。再加上未来可能的反周期政策，这些部门受到需求补偿性恢复的驱动。

编辑|林飞