(经济）央行上周累计实施逆回购1万亿元，预计本周将开展MLF操作

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根据央行公告，2月10日，央行推出9000亿元人民币逆回购操作，其中7天逆回购7000亿元人民币，胜率2.4%，14天逆回购2000亿元人民币，胜率2.55%。然后，2月11日，央行连续7天推出1000亿元人民币逆回购操作，中标率2.4%。此次投资后，央行再次暂停公开市场操作，于是央行上周投资1万亿元。

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央行公告显示，上周的两次逆回购活动，既保持了银行体系流动性的合理充裕，又对冲了公开市场逆回购到期等因素。据统计，上周共有12800亿元的逆回购到期，所以央行上周实现了2800亿元的净提款。虽然央行已暂停逆回购数日，但市场短期流动性仍处于较高水平。根据上海银行间同业拆借利率(shibor)，2月14日各期shibor全面走低，其中隔夜shibor下跌18.7个基点至1.256%，7日shibor下跌9.1个基点至2.233%，14日shibor下跌2.3个基点至2.103%。

“未来，空央行的货币调控力度仍将非常大，反周期调整的力度也将加大。”中南财经政法大学数字经济研究所执行董事潘鹤林告诉记者，逆回购暂停主要是因为市场流动性充足。但近期之前的逆回购将到期，央行需要再次启动逆回购来对冲到期金额。

潘鹤林认为，疫情对整体流动性影响不大。这得益于多方面:一是面对节后到期资金，央行实施了逆回购操作，货币流动性整体供给稳定；其次，春节过后，金融市场普遍开放。虽然开盘初期有所波动，但之后仍有小幅上涨，对券商的业绩没有产生严重影响。利润空因素将在短时间内发布。随着远程办公的逐步深入，许多业务将在网上复兴，在财政政策和货币政策的双重努力下，市场的整体流动性仍然非常健康。

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值得注意的是，lpr的最新报价将于2月20日发布。央行副行长潘早些时候表示，中国人民银行近期增加流动性供应，有效稳定了市场情绪，压低了整体市场利率。市场预计，下一次中期贷款便利化操作的中标利率和2月20日公布的报价贷款市场利率(lpr)将有更大的下跌概率。

按照央行以往的做法，在lpr报价之前会进行一次中期贷款便利化(mlf)操作，但截至2月14日，央行本月还没有进行过mlf操作。潘鹤林认为，本周央行应适时开展mlf操作，并将降低操作利率。数量和价格上的宽松货币政策应该会持续一段时间，货币市场的政策释放会比债券市场快，所以整体利率会下降。疫情结束后，财政政策仍将适度宽松，但货币政策将逐步回归正常中性，整体经济杠杆率控制在合理范围内。

编辑|林飞