(经济）最低跌至1分钱！10%私募触清盘线，淡水泉景林等在列

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受市场震荡影响，今年不少私募基金一直处于清盘压力之下，数十亿的私募基金也不例外。从业绩来看，相对于小规模私募的光明业绩，数百亿的私募业绩平平，但也有业内人士说胜利是稳的。

很难逃脱清算的“诅咒”

一般情况下，私募基金的清算线为:单位净值低于0.7 ~ 0.8元。私募网组合主数据显示，今年以来，净值更新的私募基金约有3.82万只，其中净值低于0.8元的有4130只，约占10.8%。

从战略角度来说，股票策略占的比重更大。数据显示，在触及清算线的私募股权基金中，有3150家(约占80%)采用了多头策略、股票空头策略、股票量化策略、股票行业策略和股票复合策略。

许多基金单位的净值甚至跌至1美分。最低的是平安信托-中欧十期，单位净值0.0126元。回顾过去几年，该基金的表现并不好。数据显示，该基金成立于2015年初，自2016年5月以来，净值一直徘徊在1点左右。

大规模私募也逃不过清算的“魔咒”。比如淡水泉投资管理的299个产品中(包括自营产品和咨询管理)，有30个产品的单位净值低于0.8元，今年的收益率都低于-20%。但受10月下旬以来市场回暖影响，这30种产品近几个月收益率一直为正，最低为1.3%，最高为2.53%。

此外，年内收益率低于-20%的汉芯资产、林静资产、明大资产等大规模私募，触及清算线的产品数量分别为20、4、7件。其中，汉芯资产管理公司管理的产品最低净值为0.23元，其他机构管理的产品净值没有跌太多，最低值在0.7元到0.8元之间。

“三把刀”挂在头上

私募基金设立清算线保护投资者权益，为防止跌破清算线，基金公司还设立“预警线”、“止损线”进行前期安排。

私募高级分析师陈锡伟告诉记者，私募产品在设计之初会设定预警线，大多在0.9元，止损线为0.8 ~ 0.85元。一般来说，达到警戒线的私募基金应该选择立即平仓空所有头寸，并选择一些投资范围内的固定收益产品。如果没有止损，清算线在下方，需要看合同中的具体约定。

那么，跌破清算线的资金是否反映了公司的内部问题？

刘表示，基金净值偏低是由多种因素造成的，但如果一家公司的大部分产品触及或接近止损线，在一定程度上说明该公司的风险控制存在一些问题。

规模会影响性能吗？

至于触及平仓线的原因，业内人士表示，主要是因为市场情况波动较大，导致基金净值波动。

同样，私募的整体表现也很差。私募网络投资组合主数据显示，有产品的私募机构有10400家，其中年内实现正回报的机构只有801家，约占7.7%。

从大规模私募来看，规模在50亿元以上、以股票策略为主的私募机构有31家，其中年内实现正回报的只有4家，最高回报率为6.57%，回报率在-20%以下的有7家。

相比之下，小规模私募的表现是光明的。

规模在1亿元至10亿元的453家机构中，全年实现正回报的有76家，占比17%左右。此外，还有17家机构收益率超过10%，最高收益率高达98%。

对此，业内人士解释说，市场上有一种说法是“规模是业绩的杀手”，即很多私募在规模小的时候业绩惊人，但随着管理规模的不断扩大，其优势难以延续。

来源|国际金融新闻

值班官员|李沛

值班编辑|王霞