(经济）首家外资控股比例超过51%的券商来了！

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11月30日晚，中国证监会宣布，近期已批准瑞银股份有限公司将持股比例提高至51%，并批准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。

这是《外商投资证券公司管理办法》颁布实施后，中国证监会批准的第一家外资控股证券公司。

此前瑞银证券的股权结构为:北京国祥资产管理有限公司持股33%，瑞士银行股份有限公司持股24.99%，国电资本控股有限公司持股14%，广东交通集团股份有限公司持股14.01%，中粮集团股份有限公司持股14%。

瑞银证券率先

瑞银证券在证监会受理其变更实际控制人申请并正式批准其变更实际控制人前后用了212天。

据公开信息，5月2日，证监会已受理瑞银证券“批准证券公司实际控制人变更5%以上股权”；7月17日，证监会首次反馈。11月30日，证监会正式批准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。

4月28日，证监会颁布了《外商投资证券公司管理办法》，允许外国投资者最多持有51%的股份。同时宣布“从即日起，符合条件的外国投资者可以按照《办法》和《服务指南》的要求，向中国证监会提交变更公司实际控制人或设立合资证券公司的申请材料”。

《外商投资证券公司管理办法》正式颁布后，外资机构先后向中国证监会提交了变更公司实际控制人或设立合资证券公司的申请材料。

5月8日，野村控股有限公司向中国证监会提交了设立外资证券公司的申请材料，野村控股有限公司计划持有51%的股份。

5月10日，摩根大通经纪(香港)有限公司等向证监会提交了设立外资证券公司的申请材料，摩根大通经纪(香港)有限公司计划持有51%的股份。

国内券商的人头垄断很难在短时间内打破

面对外资控股券商的增加是否会在短期内改变行业结构，许多业内人士表示，需要拭目以待。一方面，合资券商突破多个牌照的政策进展缓慢；另一方面，很难在短时间内打破国内券商的垄断地位。

据不完全统计，自1995年第一家合资券商CICC成立至今，合资券商团队包括CICC、瑞银证券、中银国际、高盛高华、东方花旗、瑞士信贷创始人、摩根华信证券、中德证券、沪港证券、华晶证券、东亚前海证券、汇丰前海证券。

其中，CICC、瑞银、中银国际是具有全牌照证券业务资格的合资券商，5家是以投行业务为核心的证券子公司，包括高盛高华、东方花旗集团；沪港证券、华晶证券、东亚前海证券、汇丰前海证券这四家cepa协议券商均具备完全牌照资格，业务资格相对完整，包括证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理四大业务全部或三项。

从2017年开始，外资股东持股比例限制开始松动。证监会公告称，2017年初，摩根士丹利和瑞银获准将其在华证券合资公司(摩根士丹利华信证券和瑞银证券)的股份提高至当时监管上限的49%，成为首家获得此类批准的外资金融机构。2017年6月，获准成立的合资券商汇丰前海证券，在成立之初就持有汇丰51%的股份。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，目前中国资本市场发展相对成熟，外资的进入将更有利于竞争。未来国内资本市场集中度会提高，一些大型证券公司的市场份额会越来越高，而一些小型证券公司会走出去。事实上，无论外资进入与否，国内证券业都会发生洗牌，外资的进入会使洗牌更加激烈。希望中国资本市场加快对外开放，同时也加快证券机构的发行和上市。

四川金融证券研究所所长陈力表示，合资券商只有10家左右，规模大多较小。考虑到外资机构在渠道、客户粘性等问题上的固有劣势，此次开放不会在短时间内改变目前国内金融业以行业龙头为主的趋势。但从长远来看，外资机构可能会在某些经验成熟的特定领域形成优势，从而改变国内金融服务同质化严重的现状。更重要的是，放宽外资准入将成为国内金融机构转变经营理念、规范业务发展的重要契机，有利于金融业的整体优化。

国内券商提升实力是王权

业内人士指出，未来随着外资比例的放开，将会出现更多的合资券商，同时证券行业的竞争程度也会增加。国内券商要积极应对，不断提高竞争力，加快国际化。

此前，民生证券(Minsheng Securities)董事长冯鹤年在接受《中国证券报》(china securities journal)专访时表示，资本市场要想进一步发展，就必须更加开放，即“引进来”和“走出去”。

冯鹤年认为，金融市场开放的逐步扩大或多或少会给国内金融市场带来影响。不过从现阶段来看，影响不大。“所谓的‘狼’来了，我更看重正面影响。允许外资控股合资证券公司，在一定程度上有利于证券业的发展，加快了行业创新转型的步伐。随着金融业外资准入的放宽，国内券商的竞争意识将进一步增强。”冯鹤年说。

山西证券分析师刘力认为，外国投资动作很快，有些甚至超出了预期。对外开放有利于引进海外机构的先进经验、专业能力、良性竞争和提高服务水平，从而促进证券业稳步健康发展。另一方面，中国证券业已经完全竞争，市场集中度不断提高，外资比例很小。外资比例和业务范围的放开将吸引更多的外国投资者进入国内市场，但主观上，合资券商的管理方式与国内证券业的适应性是制约外资的重要因素。

有分析师表示，从海外经验来看，行业对外开放必然会经历一个竞争加剧、行业集中度提高的过程，小券商面临的挑战将更加严峻。虽然在监管更加严格、国际化加快的背景下，资本实力雄厚、业务规范、转型活跃的大型券商具有比较优势。

金融业的开放政策陆续出台

今年以来，中国金融业双向开放的步伐不断加快，监管部门相继出台了一系列金融领域对外开放的政策措施，涉及外资银行、保险、证券、信托等多个领域，释放出加快金融业开放的强烈信号。

11月份以来，分红陆续而来，外资公司在集约化经营方面有了新的进展。

11月9日，中国人民银行宣布，已与银监会对联通(杭州)技术服务有限公司提交的筹建银行卡清算机构的申请进行了审核。联通将成为中国除银联之外的第二家银行卡清算机构，也是第一家外资清算机构。

11月12日，摩根大通(中国)申请设立外资券商收到了证监会的第一批反馈。

11月25日，银监会发出批复，批准德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司，这是首家获批筹建的外资保险控股公司。

11月27日，中国最大外资财产保险公司股权交易细节敲定，法国安盛安盛集团将全资控股安盛田萍。这将是外资首次对中国前20家财产保险公司实现100%的控制权。

11月28日，中国银行业监督管理委员会发布《外资银行管理条例实施细则(征求意见稿)》。修订后的《管理条例》降低了外资银行的准入门槛，扩大了外资银行的业务范围。

11月30日，证监会宣布近期已批准瑞银股份有限公司将瑞银证券有限责任公司持股比例提高至51%，并批准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。这是中国证监会批准的第一家外资控股证券公司。

《中国证券报》获悉，目前公布的金融业开放措施一方面集中在对金融机构外资股比例的限制，另一方面集中在对外资金融机构在华业务范围的限制。

交通银行金融研究中心高级研究员何飞认为，未来中国金融业将进一步加快对外开放，有望在具体准入条件上进一步完善负面名单，通过尽量减少负面名单继续放宽准入。在下一步，值得期待的是继续开放外资金融机构的展览范围。只有努力扩大外资金融机构的展览范围，才能真正实现国内外资本的公平竞争，最终实现高水平对外开放的目标。

来源:中国证券报

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