(经济）股指期货再松绑：沪深300、上证50交易保证金降至10%

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股指期货迎来第三次宽松。

12月2日，中国金融期货交易所(以下简称“CICC”)宣布，经中国证监会批准，中国金融期货交易所在全面评估市场风险、积极完善监管体系的基础上，稳步有序调整股指期货交易安排:

一是自2018年12月3日结算以来，沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，沪深500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

二是自2018年12月3日起，股指期货过度交易行为监管标准调整为50个合约，套期保值交易数量不受此限制；

三、自2018年12月3日起，股指期货交易手续费标准调整为成交额的4.6%。

CICC认为，此次调整是优化股指期货交易操作、促进市场功能有效发挥的积极举措。上述措施实施后，中国金融期货交易所将继续跟踪评估措施实施效果，加强市场风险监控和交易行为监管，确保股指期货市场安全稳定运行。

2015年年中股市异常波动期间，股指期货成为众矢之的。随后，CICC宣布了一系列紧缩措施。2015年9月2日晚，CICC宣布将期货指数非套期保值保证金上调至40%，清算费上调至23 ‰，上调幅度为20倍。同时，非套期保值客户单个产品单日交易量超过10手的，视为异常交易行为。

2017年2月16日，经过一年半的限制，股指期货终于迈出了放松的第一步。CICC宣布，从2017年2月17日起，将股指期货日内超期交易监管标准从原来的10手调整为20手，同时降低三大合约的非套期交易保证金和交易费用。

7个月后，股指期货再次松动。CICC宣布，从2017年9月18日(星期一)起，沪深300、上证50和沪深500股指期货合约的平仓交易费标准将调整为成交额的6.9 ‰。之前手续费标准是交易金额的9.2%，也就是说这次交易费用降低了25%。

此外，沪深300和上证50股指期货每份合约的交易保证金标准已从目前合约价值的20%调整至15%，也将从2017年9月18日起实施。保证金减幅也是25%。

自2018年以来，监管机构多次表达了对股指期货的看法，并表示要促进股指期货的正常交易。

在12月1日举行的第十四届中国(深圳)国际期货大会上，中国证监会副主席方星海提出，要不断扩大期货市场的广度和深度，包括为股指期货恢复正常交易做好准备。

CICC总经理荣智平也在会上表示，从某种意义上说，衍生品市场比股市和债市更重要。资本的大量增加使得市场更加不稳定，而衍生品市场可以稳定这种波动。

荣智平介绍，股票和债券已经开通，衍生品还没有开通。金融期货的开放目前是慢了一步，无论是相对于大宗商品、股票还是债券市场。

但这并不意味着衍生品市场的开放不重要。

荣智平表示，在没有衍生品市场的情况下，在看好市场的时候增仓，在市场不太好的时候减仓，是一种非常粗糙、简单、原始的风险管理方法。这也是一个非常不稳定的市场。

“衍生品不仅是投资者管理风险的工具，也是完善市场交易机制不可或缺的工具。我觉得对于微观层面的投资经理和宏观层面的市场都是非常必要的。外国投资者尤其渴望进入衍生品市场。他们已经习惯了用海外衍生品投资环境。来中国后，他们不习惯做股票或债券。尽快开放衍生品市场，也是优化股市、债市投资软环境的一项非常必要的工作。”

来源|论文

编辑|刘冬妮