(经济）警钟敲响！长生生物退市机制启动，低价股是否会降温？

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本期嘉宾
广发证券广西分行高级投资顾问陈愉
(资格证书编号。:s 026061101010177)
br/]工业证券广西分公司高级投资顾问黄朝智
(资格证书编号::S0190610120026) [

进去，回去，继续。经过前一周的回调，上证综指上周上涨3.09%，创下7周来最大单周涨幅；深成指和创业板指数分别上涨5.41%和6.08%。上周五晚上，市场上又传来一条重磅消息，a股非法退市新规正式落地。同时，深交所启动长寿生物强制退市机制。这是否会对近期低价炒股热潮造成打击？市场还会继续波动攀升吗？《南华早报》记者就相关热点问题采访了南宁高级分析师。

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如何看待更严格的退市标准？

【/s2/】记者:【/S2/】11月16日晚，沪深两市正式发布强制退市新规，不仅收紧了退市标准，还完善了退市环节。同时，深交所启动针对长寿生物的重大违法行为强制退市机制。近年来，监管部门不断完善退市制度。今年以来，已有6家公司确认退市，但部分基金似乎并不惧怕风险。截止上周五，圣长生已经拉了七个涨停。如何看待这种愚蠢的行为？退市标准更严格，监管力度更大，给投资者敲响了怎样的警钟？

陈愉:新陈代谢永远是a股走向成熟不可避免的障碍，也是充分体现资本市场优胜劣汰的必然结果。如果参考成熟市场，美国每年有数百只股票退市。在本世纪初网络经济泡沫最严重的5 ~ 8年间，纳斯达克的年淘汰率一度达到10% ~ 20%。如果说过去30年a股上市公司数量和规模的单向扩张反映了中国经济增长的“增量模式”，那么在当前“股票模式”逐渐稳固的背景下，a股必然会面临“股票博弈”。

在库存方面，优胜劣汰，数量让位于质量。因此，退市制度的真正意义完全符合当前经济结构优化和产业链洗牌的背景。对于st股的愚蠢游戏，投资者应该充分意识到风险，而不是用“鸡犬升天”的传统经验来看待。再者，从未来注册制度的实施来看，上市公司不可能进入和退出，必须有配套的退市机制来保障。所以可以说，注册制正式实行的时候，也将是退市制尘埃落定的时候。在操作层面，在监管机构多次警告不要炒垃圾股、坚持价值投资的背景下，投资者对垃圾股尤其是有退市风险的垃圾股要保持警惕，不要跟风。

【/s2/】黄朝智:【/s2/】从st长盛这三次公布的席位来看，近期的涨幅主要是短线资金的盘中对冲游戏，净买入金额较小，机构席位等部分中线席位售罄，纯属短线小资金的游戏，对市场主流基金参考意义不大。上周末，监管部门发布消息，确认长寿生物强制退市机制，这是市场早就预期到的。在退市标准更加严格的背景下，理性的资本和稳健的投资者应该选择基本面良好的公司，关注公司的估值。

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低价股的人气会受到影响吗？

【/s2/】记者:【/s2/】最近市场出现了100股涨停，获利效应升温，尤其是低价股连续上市，格外引人关注。尽管深圳证券交易所发出了风险警告，领先公司恒利工业(Hengli Industrial)上周五仍关闭了第14个涨停。强制退市新规的发布和长生生物退市机制的启动，是否会打击近期持续升温的低价股炒作？如何看待低价股、成长股、蓝筹股的跷跷板效应？

【/s2/】黄朝智:【/s2/】从盘面来看，恒力实业今年跌至最低点时的价格，仅为2015年最高点的1/12左右。近期该股强势反弹，拉出14个涨停板，但价格仍较2015年高点“腰斩”，超卖反弹是市场情绪的释放。对于a股来说，在熊市后期和牛市初期，低价股领涨是常事。虽然对于市场是否已经建立底部还存在分歧，但低价股的活动是符合市场预期的。

展望市场前景，虽然低价股的受欢迎程度可能会继续，但对于稳定的投资者来说，操作风险已经很大，尤其是短期内大幅反弹的低价股。从a股历史行情来看，低价股、成长股、蓝筹股很少一起涨，只有在市场资金非常宽松的情况下才会涨。目前，蓝筹股走强还需要时间。

陈愉:我们应该用二分法来看待最近市场上一些股票出现的“资金意外”现象。一方面，在一个成熟的市场中，要有多元化的投资逻辑、经营理念和不同风格的盈利逻辑，这也是保持市场活力的重要前提；另一方面，一些投机基金的过度活动，甚至带有恶意操纵或其他目的，对整个市场秩序和投资者利益极其有害。因此，投资者需要对过度投机导致的监管干预结果有充分的理性认识，这也应该作为近期投资操作的警戒线。

讨论趋势市场将继续波动和攀升？

【/s2/】记者:【/s2/】上周几大股指收复60日线，其中上证综指上涨3.09%，创下7周来最大单周涨幅；深成指和创业板指数表现强劲，周涨幅分别为5.41%和6.08%。最近几周市场一直保持着“进与出”的节奏。目前上证指数将面临2703点的缺口。预计市场会继续波动攀升吗？

陈愉:最近市场底部的技术反抽过程，更多的是前期密集政策声明的消化过程，是对中美贸易摩擦“情绪钝化”的反应。基于这样的背景，近期超卖的低价股得到修复和上涨并不意外，但背后的隐忧也在这里。

目前，对10月份宏观经济和工业数据的分析无法产生积极的判断。市场普遍认为，经济压力依然明显，体现在反弹线索和逻辑上，依然非常飘忽不定，成交量可以修复但可持续性存疑。所以超卖低价股的热情反映了反弹逻辑的苍白无力，“核心逻辑缺失”和“适当情绪修复”并存将构成本月底至下月初的主要市场基调，触底过程仍在重复。

黄朝智:从政策角度看，市场在不断释放肯定民营企业贡献、减税、改变监管方式等利益，尤其是减少对市场交易的干预、增加流动性。整体来看，市场人气逐渐回升，股指重心逐渐上移，预计短期市场将继续波动上升。

来源:南华早报客户记者王霞

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