(好人好事）“国民牙膏”两面针跌下神坛，连续12年扣非净利润为负

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消费者对双面针是否能给大家一颗好牙有自己的判断。但是，双面针的“牙”是啃不进中国庞大的牙膏市场的。

这个全国知名牙膏品牌，从2006年开始扣除非经常性损益，已经连续12年亏损。

为此，4月27日，上交所向粮面镇发出询价信:为什么连续12年扣除非净利润亏损，公司盈利能力如何？

▲上交所文件截图。图片来自网络

两面针只是当地牙膏发展的一个缩影。更早的时候，国内很多著名的牙膏，如黑妹、胜丰、蓝田六必治等，都成为了二三线品牌。

连续12年扣除非净利润损失

两面针作为老牌日化企业，是从中草药牙膏起家的。2001年两面针牙膏的年产销量超过4亿支，连续15年位居销量第一。2004年1月，两面针在上海证券交易所上市，成为行业第一家上市企业。

▲图片来自视觉中国

但是两面针的业绩从上市的那一年开始下滑，上市第三年扣除非净利润后开始亏损。近年来，两面针有了很大的发展。目前其业务涉及日化、造纸、医药、精细化工、房地产五大板块，但业绩仍未提升。

从2006年到2017年，两面针连续12年扣除非净利润为负。多年来，双面针一直靠非营业收入维持。

▲图片来自上交所询证函。

根据粮面镇2017年业绩报告，营业收入14.72亿元，同比下降5.74%；归属于上市公司股东的净利润为-1.44亿元，扣除的非净利润为-1.54亿元。

与去年净亏损1.44亿元相比，两面针2016年净利润为2690万元。但这不是因为它卖牙膏好，而是靠卖资产。当年，双面镇出售中信证券股份(19.940，0.31，1.58%)，获利1.57亿元；收到深圳中信联合创业投资有限公司分红1597万元；长风路2号危房及地面建筑出售，获得1239万元。

日化行业营销策划专家黄志东在接受《全国商报》采访时表示，双面针是从巅峰到谷底的。一是其混乱的“多元化”发展战略导致整体业绩持续下滑甚至亏损，尤其是“牙膏”主营业务的亏损；第二，双面针最大的问题在于机制，辅导效果可能有限。一个没有进行过国企改革的人，是不可能突破多元化发展的陷阱的。

根据黄志东的进一步分析，出售中信证券资产或出售其子公司，总会被售罄。如果企业不能“制造血液”，最终可能会被市场淘汰。

这也可以从凉面镇2017年财报看出。去年双面镇没有卖出中信证券股票，投资活动产生的净现金流也变成了负数。

▲图片来源:粮面镇2017年财务报告。

成本太高，毛利率太低

关于公司的持续盈利能力，上交所要求花椒列出近三年主要产品毛利率的变化、主要产品及相应原材料的价格走势、影响产品及原材料价格的主要因素的变化、三费水平及其影响因素，并与同行业公司的数据进行对比。

《国家商报》记者查询两面针年报，发现在原料方面，家用和酒店用两面针牙膏的主要原料之一山梨醇的价格下降了1.13%，而二氧化硅的价格上升了8.47%。此外，年报披露，双面针店柜台费同比增长41.64%，主要是日化行业终端柜台人员工资上涨；而广告费用同比下降37.47%。

今年1月两面针公布预亏公告时表示，日化行业竞争激烈，公司家用牙膏等产品市场份额低，销售费用比例高。此外，原材料价格上涨导致产品成本增加，所以主营业务仍然亏损；此外，纸浆和家用纸制品的毛利率仍然较低，规模较小，也拖累了上市公司的业绩。

2017年全年两面针日化产品毛利率为22.76%，但近年来两面针日化产品毛利率徘徊在21%-22%之间。

黄志东告诉记者，目前市场上牙膏的毛利率两极分化。低端牙膏盈利，高端牙膏暴利。低端牙膏零售价5~7元/100g，高端牙膏零售价达到30-50元/100g。相比之下，高露洁的毛利率接近60%。

▲图片来自照片网

其实两面针也推出了高端牙膏。2013年两面针高调宣布将以59.9元/支的全新两面针牙膏回归主业，并积极邀请明星作为形象代言人在央视做广告增加销售渠道，但市场并不认可。

渠道和推广都受挫

两面针的现状只是国产牙膏衰落的一个缩影。像双面针，还有黑妹，中华，天骐，蓝天六，牙医博士等。这些品牌要么成为二线品牌，要么把自己卖给别人。

例如，田七牙膏在2004年前后实现了令人印象深刻的4亿多支的年销售额和10亿元的年销售收入。但由于战略决策偏离了日化行业，分散了资金投入和管理精力，导致财务成本增加，资金短缺。2014年，“天奇”自有牙膏被迫停产。2016年5月，天奇牙膏恢复生产。

根据ACNielsen和中国口腔护理行业协会2016年的统计，牙膏市场份额前十位的分别是:Black、云南白药、佳洁士、高露洁、冷算安灵、中华、舒克、奈斯、舒爽、六必治。

▲图片来自照片网

前10名中，国外品牌占49.70%，本土品牌占33%，其他占17.7%。国外品牌占全国一半。

黄志东认为，国外品牌进入中国，为了提高市场认知度，迅速占领市场，会在广告上花很多钱。而且相比本土品牌，国外品牌的产品形象更加新颖，逐渐俘获消费者的心。

尼尔森网络提供的数据显示，2015年电视媒体牙膏品牌广告总额超过130亿元，牙膏产品所属的化妆品/个人卫生用品类是2015年广告总额最高的三大行业之一。

黄志东认为，相比之下，存在品牌老化严重、广告投入乏力等问题。同时，国内牙膏销售主要来自尚超渠道。长期以来，超市渠道一直被外资战略垄断，因为进入和期间的高成本，以及许多国产品牌在超市的成功。

云南白药牙膏也随着中医的概念而兴起。但在渠道建设上，云南白药的销售渠道已经覆盖了药店、超市、便利店、万宁等多种类型的个人护理店。

根据2017年年报，报告期内，公司直销渠道收入3.17亿元，同比下降39.8%，分销渠道收入11.13亿元，同比增长33.25%，电商平台收入1519.92万元，同比增长308.85%。同期两面针牙膏和旅行牙膏的销量分别下降了7.06%和14.66%。

资料来源:国家商业日报

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