(经济）4月份多项金融数据好于预期 国内经济复苏回暖态势明显

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5月11日，中国人民银行公布了4月份的财务数据。4月末广义货币(m2)余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年同期高1个和2.6个百分点；4月份，社会融资规模增加3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元；4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比增加6818亿元。

“4月份国内信贷和社会金融数据同比增长，好于市场预期，数据总量和结构理想，表明国内经济复苏明显回暖。金融数据的强劲表现主要是由宽松的货币和信贷环境以及国内经济活动的复苏等因素推动的。”光大银行金融市场部分析师周说。

中国商业智库首席研究员李建军认为，4月份市场流动性仍然比较充裕，m2同比两位数上升，也说明目前货币政策传导机制比较顺畅，之前释放的流动性可以通过金融机构大幅度释放，这一点可以通过人民币贷款的增加得到证实。

专家普遍认为，4月份的金融数据显示，金融信贷对实体经济的支持进一步增加，抵消了疫情的影响。今年以来，中国人民银行出台了一系列货币政策措施。RRR三次降息释放了1.75万亿元长期流动性，增加了1.8万亿元再贴现额度，发挥了政策性银行信贷支持作用，引导商业银行加大对小微企业的支持力度。金融机构积极调整内部管理和考核政策，增加贷款。随着各种经济数据的下滑，信贷供给明显放大，金融数据逆势增长，有效支撑实体经济。

“4月，央行继续引导金融机构下调贷款市场报价利率(lpr)，以降低企业融资成本，提高金融机构增加对实体经济信贷支持的针对性和有效性。金融机构要把贷款全部贷出，快速贷出，继续增加抗疫企业、中小企业、制造业、基础设施和服务业中长期贷款，推动企业贷款和居民贷款适度修复。”中国民生银行首席研究员文彬说。

从4月份社会融资规模结构可以看出，人民币贷款和企业债券是主要贡献者，占比超过80%。其中，人民币对实体经济贷款增加1.62万亿元，同比增加7506亿元；公司债券净融资9015亿元，比去年同期增加5066亿元。作为直接融资的重要组成部分，今年以来，债券发行规模持续扩大，对疫情防控和实体经济的支持明显增强。

李建军表示，中长期贷款的增加表明，越来越多的企业开始复工复产，相关投资活动已经恢复。另外，票据融资规模很大，说明短期流动性需求也很强，说明国有企业和中小企业之间，以及重大项目和复工之间存在不同的生产资金需求。

周表示，预计随后的人民币信贷将保持强劲。一方面，全球疫情蔓延超出预期，国内经济下行压力依然较大。要为实体经济发展提供相对宽松的货币信贷环境，国内反周期调整政策仍需进一步努力；另一方面，我国疫情防控形势正在好转，需求和政策支持的恢复将逐步带动国内企业融资需求的扩大。

“下一步，预计央行仍将保持相对宽松的货币政策环境，为企业提供更加有利的金融条件，支持企业拥有充足的营运资金和长期投资资金。”李建军表示，同时要进一步加强对货币政策传导机制的监控，确保资金能够流向实体经济，防范一些潜在问题，降低资金成本。

文彬建议，在下一阶段，在保持合理充裕的市场流动性和增加结构性信贷供应的基础上，下调存款基准利率，以帮助挖掘中国内需市场的潜力，刺激国内总需求的复苏。建议更加突出支持实体经济复苏，进一步引导低利率有序下行，压低贷款实际利率，帮助修复和提振有效需求。建议货币政策与财政政策相结合。面对未来可能出现的一些情况，我们应该处理好稳定增长、就业保障、结构调整、风险防范和通胀控制之间的关系。在帮助经济增长提高质量和效率的基础上，保持国内价格水平基本稳定，人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

编辑|林飞