(经济）央行：贷款利率隐性下限已被打破

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5月10日，央行发布了《2020年第一季度中国货币政策执行情况报告》。本报告重点关注疫情影响下的全球经济发展和潜在风险，以及中国货币政策应对的有效性和下一步货币政策目标。

报告指出，新冠肺炎肺炎疫情蔓延迅速，全球经济受到供需双重打击，短期内陷入衰退。虽然各国出台了一系列积极的措施来抗击疫情，但政策力度和实施效果存在差异。在缺乏强有力的国际协调的背景下，疫情可能在世界范围内反复发生，可能导致经济社会运行的多次“暂停”和“重启”。全球疫情持续时间和负面影响可能超出预期。

就中国而言，报告认为，当前中国经济发展面临前所未有的挑战，要充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感。主要经济体高度宽松的非常规货币和财政政策的影响和溢出效应需要密切关注。中国的国际收支和跨境资本流动也存在不确定性。一方面，各大经济体央行大幅放宽货币政策，中国在疫情防控和恢复生产方面处于领先地位。人民币资产的高回报和相对安全性可能会吸引跨境资本流入。另一方面，外部需求持续疲软，投资者风险偏好下降，也可能导致出口减少，跨境资本外流。

因此，展望下一步货币政策，报告表示，稳健的货币政策应更加灵活适度，根据疫情防控和经济形势的周期性变化，把握政策力度、重点和节奏。加强货币政策反周期调整，把支持实体经济复苏发展放在更加突出的位置，运用总量和结构性政策，保持合理充裕的流动性，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，疏通货币政策传导机制，引导贷款市场利率下行。

在利率市场化改革方面，报告显示，4月中旬，利率比基准贷款利率低0.9倍的贷款比例为28.9%，是lpr改革前2019年7月的3倍。贷款利率隐性下限已完全打破，贷款利率定价市场化程度明显提高。

贷款利率市场化改革也对存款利率市场化改革起到了重要的推动作用。报告称，随着lpr改革的深入，贷款利率与市场利率融合，市场化水平明显提高。随着贷款市场利率的整体下降，银行的贷款收入减少。为了与资产收益保持匹配，银行会适当降低负债方成本，高利率的动机也会降低，从而导致存款利率下降。

“从实际情况来看，银行存款利率有所变化。一些银行积极下调存款利率，市场定价的货币市场基金等存款产品利率也有所下降。存款利率和市场利率正在实现“双轨一轨”。贷款市场利率改革有效地促进了存款利率的市场化。”据报道。

此外，报告称，为了有序推进现有浮动利率贷款定价基准转换，加强转换进度监控，将金融机构现有企业贷款转换进度纳入mpa和合格审慎评估，预计转换工作将于8月底基本完成。

编辑|林飞