(经济）7月A股能“翻身”吗？“一九”变“三七” 下半年要这样炒股

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特约嘉宾：

广发证券广西分公司资深投资顾问 陈宇

国海证券新民路营业部资深投资顾问 邓临生

上半年沪综指涨幅2.86%，深成指涨幅3.46%，中小板指涨幅7.33%，创业板指涨幅-7.34%。大盘指数坐上过山车，个股表现冰火两重天——这是上半年a股的真实写照。指数涨了，但不少股民都没赚钱。从上半年的股市运行中可以梳理出哪些新的赚钱脉络，投资者从中能吸取到什么教训？下半年的股市会如何运行，投资机会又在哪里？记者就此采访了邕城实力券商的资深投资顾问

上半年落后的创业板下半年能赶上吗？Cfp图

如何吸取上半年亏钱的教训

记者：据统计显示，按中证登公布的同期持仓投资者12647.21万人粗略计算，上半年a股持仓投资者人均盈利1.24万元。而东方财富网统计数据显示，亏损股民比例高达66%，更是有一半的股民亏损幅度超过5%，盈利股民只有34%。上半年的股市为什么难赚钱，投资者应该吸取什么教训？

陈宇：a股市场在一个过山车行情中完成了上半年的运行，虽然从总市值上看的确是增加了，但仅以市值增加来作为是否盈利的标准，是存在问题的，因为市值的增加包含了市场扩容的因素。根据统计，2017年上半年ipo家数约250家，融资1200多亿元。而从市盈率角度来看，上证a股从年初的16.32倍到6月份的16.5倍，基本持平，而深证a股市盈率则从年初的40.5倍左右下跌到6月份的35倍左右，跌幅大约11%。这也就能解释为什么不同的统计结果能得出不同的结论。

另外，从上半年涨幅最大的个股来看，雄安概念和“一带一路”概念几乎占了绝大部分，这也充分说明，市场的共识还是存在于一定的领域中，当然这个共识面相当狭窄。总的来看，上半年投资者更多地承受了下跌过程，并没有从极局部的热点中受益。而如果说要吸取教训，从跌幅最大的个股当中应可看出端倪：重组、st、资产注入、壳资源这些纯概念炒作品种，成为上半年的操作“巨坑”。

邓临生：这只是粗略统计，没有把今年市场上定增发行股票的因素考虑进去。2017年上半年ipo常态化，共发行247家新股，融资金额1250亿元，同比增长超3倍；而定增的融资额更是达到了6700亿元。此外，在上半年分化的“一九”行情中，只有少数的白马股是上涨的，大多数的中小创股票持续下跌，不敢持有蓝筹股的投资者很难赚钱。据我所知，上半年股民大部分是亏钱的，能实现赢利的不多。

随着新股发行进入准核准制，新股不再是稀缺品，而严监管、退市等配套措施没能跟上，目前上市公司造假的成本还是比较低，不少公司市盈率高企。在这样的背景下，上半年“一九”行情的背后，是中国股市跟国际接轨的过程，价值投资正慢慢深入人心，这个方向是对的。目前很多蓝筹股的估值比发行的新股还低，不用抽签就能买到，投资者要改变原来炒题材炒小盘的旧思路，回归到价值投资上来，要从上半年股市的变化中理清思路，下半年的投资还是有钱途的。

下半年股市会怎样运行？

记者：上半年的股市，从春季的躁动，到二季度的高台跳水；从白马股的集体奔腾，到中小创的跌跌不休，都让人有冰火两重天的感觉。上半年的市场中，家电和食品饮料板块涨幅最大，概念股中“一带一路”和雄安板块联袂大涨。下半年的市场将会如何运行？投资机会热点板块又在哪里？

邓临生：我还是坚持原来的看法，今年是监管年，从指数上看不会有太大的机会，会延续箱体震荡的格局。沪指或将在3000～3300点之间震荡，难有趋势性的行情。预计到明后年国内经济确认复苏了，再加上加入msci进入实施阶段，才会有比较好的行情。轻指数、重个股将是下半年的主要操作策略，在白马股的市盈率没有偏高、向上趋势没有结束的时候，还是可以持有的，强者恒强的局面仍将继续。6月a股加入msci指数的消息公布后，市场的热点有从一线向二线蓝筹扩散的迹象，下半年有望从“一九”行情转变成“三七”行情。白酒、家电、医药板块目前的市盈率仍低，业绩增长有保障，可继续关注。此外，大金融板块中的保险、银行和券商股，也值得稳健的资金关注。

陈宇：从短期热点上看，粤港澳大湾区概念、雄安概念、“一带一路”概念仍是容易形成共识的区域。而中小板中的业绩成长逻辑明确、已经成为“类蓝筹”的品种，也值得持续关注。从更长时间段来看，下半年是经济能否确立回暖的关键时间窗口，此外“十九大”召开也将为明后年的市场大格局定调，这才是市场机构会重点观察的重大因素。因此，虽然上突3200点一线是大概率事件，但局部操作和波段性机会仍是主要的市场逻辑。

7月a股能“翻身”吗？

记者：6月沪指涨幅2.41%，创业板指涨幅3.08%，都打破了“六绝”的魔咒。7月的大盘，能迎来“翻身”行情吗？

陈宇：经过上半年的过山车行情“主动降水位”后，市场信心在6月份以来处在缓慢的修复过程中。虽然整个6月市场绝对涨幅令人欣慰，但必须看到，4月以来的中级调整过程还需要较为漫长的修复和夯实过程，沪指3200点一线面临着较大的压力。近期消息面偏暖，为指数冲关创造了有利条件，但要形成更广泛的多头共识，仅有局部政策热点推动显然是不够的。经过半年的经济运行，宏观形势和行业态势是否能发生更为积极的变化，才是市场扭转颓势的关键所在。另外，投资者适当性管理新规7月1日起实施，对整个a股市场的需求端会产生结构性的影响。虽然不能说“全民炒股”的时代就此终结，但投资者进入股市的方式将在新规的要求下发生变化，短期内，a股存量博弈的格局更难以撼动。因此，7月的大盘，平稳开局仍是大概率事件，“翻身”之事，恐怕要从长计议。

邓临生：在监管年这样的背景下，今年的“七翻身”行情恐怕是难以成行了。在度过了6月的资金面偏紧之后，7月的市场相对来说会更平静，沪指或许会有往上突破3200点的可能，但再往上拓展空间就显得压力重重。虽说指数难有趋势性行情，但个股的慢牛仍可期待，蓝筹股从一线“漂亮50”延伸到二线“漂亮150”的“三七”行情依然可期。而没有业绩支撑的股票，闪崩、价值回归仍将继续。

上半年“最赚钱”基金出炉

2017年已走完一半的里程，而上半年基金的牛熊榜单也新鲜出炉。记者根据金牛理财网的数据，对各类产品进行了一番梳理。

一是主动股票型基金，平均赚6.93%，其中易方达消费行业股票赚34.75%居首。据统计，今年以来233只主动股票型基金平均单位净值增长率为6.93%，跑赢上证综指，超额收益主要是一些基金配置了表现更好的港股或者重仓白酒家电等消费股。其中，易方达消费行业（34.75%）、嘉实新消费股票（26.92%）、安信新常态股票（26.54%）、上投摩根大盘蓝筹股票（26.18%）、上投摩根核心成长股票（26.13%）跻身前五。相比而言，成长风格基金和量化基金表现不佳，净值滞涨甚至亏损。

二是混合型基金，平均赚4.41%，东方红资产管理成大赢家。混合型基金排名前两只产品收益率均超过90%，这或与此前发生了较大额度赎回致净值上升有关。剔除前两只产品之后，东方红资产管理成为大赢家，包揽前六名，分别为东方红睿华沪港深混合（31.48%）、东方红睿丰混合（30.88%）、东方红沪港深混合（30.68%）、东方红睿元混合（29.48%）、东方红睿轩沪港深混合（28.41%）、东方红中国优势混合（27.30%）。

三是债券型基金，二级债基表现最佳，平均收益为1.41%。其中，易方达安心回报债券a以8.06%的收益率居首，这也是其继一季度之后蝉联冠军宝座。其余排名前五的基金分别为易方达安心回报债券b（7.79%）、国投瑞银和顺债券（6.18%）、易方达丰和债券（5.71%）、南方宝元债券（5.45%）。

除了收益，基金公司的规模排名也已放榜。截至6月30日，公募基金规模突破10万亿元。基金公司管理规模前十名是天弘、工银瑞信、易方达、博时、招商、南方、嘉实、建信、华夏、汇添富。 据《中国证券报》

来源丨南国早报记者 李朝智