(经济）逆回购连续24个交易日暂停 3月LPR超预期保持不变

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随着全球央行降息，市场等待的最新lpr(贷款市场报价利率)发布。据3月20日同业拆借中心公告，3月份一年期lpr(贷款市场报价利率)为4.05%，五年期lpr为4.75%，与上次报价持平。如果本周存款准备金率目标下调，报价保持不变，略高于市场预期。截至3月20日，逆回购操作已连续24个交易日暂停。

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2月份报价时，一年及五年以上的lpr是“双倍下调”。其中，一年期lpr下降10个基点至4.05%，五年期lpr下降5个基点至4.75%。

在两次竞标之间的一个月里，新冠肺炎的肺炎疫情在海外肆虐。担心疫情对经济的影响，从3月初开始，美国、加拿大、新西兰、澳大利亚、英国、埃及等20多个国家的央行宣布降息，许多国家同时购买资产。

中国的货币政策能走多远？市场也期望从中国人民银行的每一个声音和货币政策工具的使用中找到答案。在美联储3月3日首次紧急降息后，中国人民银行表示，稳健的货币政策应更加注重灵活性和适度性，保持合理充裕的流动性，完善宏观审慎评估体系，释放lpr的改革潜力。

作为中国的货币政策工具之一，mlf(中期贷款工具)操作在本周的最新报价中没有进行调整，但它在3月16日的普惠金融(Inclusive Financing)中实现了对所需准备金率的目标削减，许多业内人士预计，对所需准备金率的目标削减将有助于降低银行负债成本，并增加3月份lpr下降的可能性。

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最近央行明确提出了未来贷款利率将大幅下降的要求。央行货币政策部主任孙国峰3月15日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，央行将继续全面采取各种措施，推动贷款利率大幅下降，支持企业恢复生产和经济发展。继续推进利率市场化改革，有序推进浮动利率贷款定价基准转换，引导和完善商业银行内部转移定价(ftp)体系，将利率市场化嵌入银行内部利率机制，完善利率市场化传导机制，继续释放改革潜力，推动贷款实际利率下调。同时，要引导银行体系适当惠及实体经济，降低企业融资成本。

中信证券首席固定收益分析师明确认为，货币宽松趋势将保持不变，未来仍有降息、整体RRR降息甚至存款利率调整的可能性。中国民生银行首席研究员文彬表示，在世界主要经济体央行重启量化宽松政策的背景下，中国的货币政策仍然是比较大的空，4月中旬和4月初是降息的时间窗口。

编辑|林飞