(经济）沪伦通业务有望12月8日上线，券商通过做市商系统测试

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《中国证券报》记者独家从多家券商相关业务部门获悉，呼伦通券商业务预计将于12月8日上线。所有券商都在全力以赴准备呼伦通的业务计划，预计12月初全部系统测试完成。另外，目前已有十余家券商通过做市商制度测试，后续测试被淘汰的券商将没有做市商资格。券商分析师认为，虽然目前a股处于低迷状态，但呼伦通cdr上市不会对a股产生“抽血效应”，资金分流的影响是可以控制的。

券商如火如荼

“目前，我们正在加紧向投资者介绍呼伦通业务，并开展投资者教育、前期安排等工作。根据要求，需要检查投资者是否符合cdr投资者适合性条件，评估个人投资者的资产状况、知识水平、风险承受能力和信用状况。重点评估个人投资者是否了解呼伦通中国存托凭证(cdr)交易的业务规则和程序，是否充分意识到cdr投资风险。”一个券商营业部的人说。《中国证券报》记者走访了几家券商，通过各种渠道证实，呼伦通券商业务有望于12月8日上线。

中国证券报记者获悉，上海证券交易所近日向会员券商下发文件，要求其对呼伦通cdr业务进行投资者教育，帮助投资者了解相关风险和规则，理性参与cdr交易。开展cdr业务的经纪业务部门承担培训该业务潜在合格投资者的责任。

10月以来，监管部门加快了对呼伦通相关业务的准备。上海证券交易所10月上半月向会员券商下发的《关于开展呼伦通经纪业务准备工作的通知》要求，拟开展呼伦通经纪业务的会员券商应不迟于11月30日提交完整的申请材料。对于11月30日前未提交申请或申请材料不全的会员，可在呼伦通业务开通后向上海证券交易所申请开业。

《通知》显示，上海证券交易所自10月27日起受理呼伦通交易机构开业申请，申请参与呼伦通经纪业务的会员单位必须在10月中旬前完成相关技术准备，确保能够参加上海证券交易所的相关测试；会员单位需在11月底前完成全部筹备工作，满足发展呼伦通经纪业务的要求；会员单位在申请开通呼伦通经纪业务前，应向上海证券交易所申请全天候检测。

做市商逐渐变得清晰

关于呼伦通做市商如何开展业务，华东某大型券商相关负责人李强(化名)告诉《中国证券报》记者:“我目前了解到的情况是，很有可能会选择几家大型券商开展呼伦通做市商业务。其他经纪人接受客户委托，给做市商报价，购买相应金额的cdr，通过大宗交易转给客户。"

另一位经纪业务人士张莉(化名)表示，该公司已经通过了第一次做市商系统测试。“目前已经有十几个券商通过了测试，在后续测试中被淘汰的券商将没有资格做做市商。”

另一家券商表示，在呼伦通业务中，跨境转换机构是做市商，但做市商不一定是跨境转换机构。一些券商分析师指出，在Huluntong的业务发展初期，cdr跨境转换机构和做市商的角色可能会重叠。

据《中国证券报》记者独家报道，上海一家大型券商发布的通知显示，试点初期，约有10家中国跨境转换机构同时承担了cdr做市商的职责，10家英国指定券商被平等安排参与gdr(全球存托凭证)跨境转换。除上述机构外，中英投资者不得直接持有对方市场的基本股。

“公司成立了由副总裁牵头的工作组，包括投资银行、做市商、托管、业务等业务内容，相关准备工作已经开展了一段时间。经纪业务主要是按照相关规则进行系统建设、系统开发与测试、员工培训、投资者教育。”李强表示，目前呼伦通的业务规划草案和投资者适宜性管理办法已经制定，正在准备申请开通经纪业务权限。在系统开发和测试方面，最近进行了全天候测试和第一次全网测试，预计随后将进行两次全网测试和通关测试。

被挪用资金的影响是可控的

李强表示，如果一家在联交所上市的公司打算在上交所发行cdr，国内券商应该通过英国券商购买基本股，交给英国托管人。英国托管人收到股票后通知国内存款人，国内存款人向中国结算申请相应生成cdr。上交所上市公司发行gdr的商业模式则相反。

关于呼伦通对a股流动性的影响，兴业证券首席策略师王认为，cdr上市不会对a股产生“抽血效应”，分流资金的影响是可以控制的。

王认为，监管部门已经明确，沪宁通系统下的证券交易所企业发行的cdr以及发行后的配股均以非新股为基础。这意味着，当证券交易所的公司在中国发行cdr时，它不是企业融资行为，而只是股票证券在新市场的上市交易行为。因此，企业在证券交易所发行cdr不会产生类似ipo的融资效果。另外，呼伦通要求个人投资者开立日均资产300万元的账户。另外，呼伦通引入做市商机制，对投资者专业程度要求高，分流a股资金的影响可控。此外，两地企业的差异有望为a股市场带来增量资金。

来源:中国证券报

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