(经济）腾讯音乐IPO曝光生意经：社交娱乐营收占比七成

本篇文章1843字，读完约5分钟

上市几个月，腾讯音乐终于快上市了。美国当地时间10月2日，腾讯音乐娱乐集团(以下简称“腾讯音乐”)正式向美国证券交易委员会(sec)提交了一份股票代码为“tme”的ipo招股说明书。如果上市成功，腾讯音乐将成为“中国音乐流媒体第一流”。

作为中国在线音乐平台巨头之一，腾讯音乐的盈利状况和盈利模式备受关注。值得注意的是，腾讯音乐两年前实现盈利，今年上半年调整后利润超过20亿人民币。

这一数据显然与大多数人心目中“无利可图”的音乐行业相去甚远，而同样是国内流媒体巨头的“优易通”等视频网站平台却还在盈利线以下苦苦挣扎。曾经被版权意识和用户付费意识淡薄困住的网络音乐产业真的迎来春天了吗？

收入和利润大幅增长，社交娱乐占比70%

招股书显示，腾讯音乐娱乐集团是中国最大的在线音乐娱乐平台。其qq Music、酷狗Music、酷我Music、国k歌是中国手机音乐app市场排名前四的音乐产品，在国内外拥有200多家版权合作伙伴。

从财务数据来看，腾讯的音乐成绩还是挺亮眼的，营收和净利润都有巨大的增长。今年上半年，腾讯音乐总收入为86.19亿元，相比2017年同期的44.85亿元，同比增长92%。同时，这个数字接近2016年腾讯音乐总收入的两倍。腾讯音乐2016年和2017年总收入分别为43.61亿元和109.81亿元。2018年上半年调整利润21.12亿元，2017年上半年调整利润7.32亿元，2018年上半年利润同比增长189%。

具体来说，腾讯的音乐收入主要来自两个部分，即在线音乐服务和社交娱乐服务。前者来自虚拟礼物和会员欣赏，后者来自付费订阅和数字相册。记者了解到，腾讯音乐近两年总收入大幅增长，主要是社交娱乐服务收入激增，增速远高于在线音乐服务。

招股书显示，2016年网络音乐服务和社会娱乐服务收入约22亿元，各占一半；截至2017年，网络音乐服务收入31.49亿元，同比增长46.9%，社会娱乐服务收入78.32亿元，同比增长2.5倍，分别占比37分。今年上半年，营收持续37%，在线音乐服务和社交娱乐服务分别占29.6%和70.4%。

“社交娱乐服务为用户提供了更多的互动机会，因此更多的付费消费场景允许用户通过购买和发送虚拟礼物进行无限支付。”腾讯音乐在招股说明书中解释了社交娱乐服务的快速增长。

值得注意的是，根据招股说明书，腾讯音乐计划此次公开申请募集高达10亿美元资金，但最终最高融资金额尚未披露。

付费转化率还是低

近两年来，随着音乐版权相关政策的出台和年轻观众付费意识的逐渐形成，受到盗版严重打击的音乐行业呈现出复苏和快速发展的趋势。

根据招股书中的数据，从支付规模来看，2017年国内在线音乐服务整体市场规模达到44亿元左右，预计到2023年将增长到367亿元，复合年增长率为42.7%。

这种趋势也表现在腾讯音乐付费用户的增长上。在线音乐服务付费用户从2017年第二季度的1660万左右增加到2018年第二季度的2330万，社交娱乐服务付费用户从2017年第二季度的710万左右增加到2018年同期的950万，同比增长38.80%。

但是，与快速增长的用户群形成鲜明对比的是，付费用户的转化率仍然处于较低水平，国内用户仍然没有普遍养成为音乐付费的习惯。

腾讯音乐在其招股书中解释说，与更发达的市场相比，中国用户支付音乐的意愿相对较低，在线音乐服务的付费用户数量从2017年第二季度的1660万左右增加到2018年第二季度的2330万，占比3.6%，与网络游戏、视频服务和全球在线音乐服务相比仍然较低。

其次，与通常每月只支付一次套餐费用的在线音乐服务用户相比，社交娱乐服务为用户互动提供了更多的机会，因此更多的付费消费场景允许用户无限制地支付(例如，通过购买和发送虚拟礼物)。社交娱乐服务付费用户占比4.2%。

除了提高付费用户转化率的考验，腾讯音乐还面临着与其他巨头的巨大版权纠纷。2017年，腾讯音乐以3.5亿美元和1亿美元的股权收购了环球音乐的独家版权。2018年，网易云音乐仅用2000首左右的歌曲，就斥资1.7亿元人民币获得了华研国际的独家版权。

“短期内，国内巨头的战略重点不是提高付费率，而是在庞大用户流量的基础上拓展实现模式。面对版权成本的压力，国内巨头开始更积极地向产业链上游延伸，投资独立音乐人、音乐综艺、音乐标签等。”，东方证券在研究报告中分析。

资料来源:国家商业日报

值班编辑委员会成员王冲

值日官唐海波

值班编辑是陈诚