(好人好事）央行定向降准！释放长期资金5500亿元，将如何影响A股

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3月13日收盘后，中国人民银行(央行)宣布，为了支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2020年3月16日实施《普惠金融》存款准备金率目标下调，符合评估标准的银行存款准备金率目标下调0.5至1个百分点。此外，合格的股份制商业银行将获得1个百分点的额外目标准备金率下调，以支持普惠金融的贷款发放。上述目标性的存款准备金率下调共释放了5500亿元的长期资金。

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好消息一出，市场立刻反应过来。富时a50期货在3月13日17: 00开盘后直线上涨，仅一个小时就上涨了100多点。截至发稿时，a50已经增长了0.9%以上。

方正证券表示，考虑到疫情演变、经济走势、估值水平和空政策，a股的配置价值是突出的，外部市场的影响是布局机会，因此没有必要过于悲观。

上海一家中型经纪公司的首席策略师告诉《华尔街日报》，有针对性地下调存款准备金率肯定会在短期内积极提振a股。虽然a股充满韧性，但在海外的剧烈调整下，a股难免会受到干扰。最近几天，海外维持稳定和拯救市场的措施不断出台。这一次，国内有针对性的下调存款准备金率和海外保持稳定的措施将为a股提供支撑。

“有针对性地降低存款准备金率本身就是政策的替代方案，应该引入。但是在这个特殊的时刻，市场也出现了恐慌，需要一定的情绪支撑。这正好和外部利益产生了共鸣，所以会给市场提供一个向上的动力。”以上分析师是这么说的。

然而，也有观点认为，有针对性地下调存款准备金率支持的是实体经济，而不是股市。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《华尔街日报》采访时表示:“我们称之为RRR下调普惠金融法定存款准备金率，而此次RRR下调的主要受益者是中小银行和中小企业。当然，大银行也会受益，但这一次的资金投入主要是增加流动性，通过银行信贷向三农、中小企业下沉。应该说主要受益的是以中小企业为代表的实体经济。”

他还提醒，由于a股上市公司以大中型企业为主，定向下调存款准备金率带来的流动性不会进入股市，因此对a股市场的影响不会太大。

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RRR降价的消息符合市场预期

在此之前，市场已经预料到货币政策的放松。

据新华社3月11日报道，最近召开的国务院常务会议提出，要加快推出普惠金融和有针对性地下调存款准备金率的措施，加大对股份制银行的RRR减息力度，以促进商业银行加大对小微企业和个体工商户的贷款支持，帮助恢复工作和生产，促进融资成本的降低。

中信证券(CITIC Securities)分析师明明表示，2月份的财务数据低于预期，国务院将再次提高标准、降低成本。这两个主要信号表明经济下行压力越来越大，货币宽松政策正在等待时机。短期国内经济的特点是需求疲软和信贷紧缩。随着全球疫情愈演愈烈，海外疫情即将传入中国，全球降息大幕即将拉开，国内货币宽松可能指日可待。

其中一个信号是，金融数据低于预期，企业中长期贷款和居民贷款下降，说明需求方正在走弱。国务院会关注疫情和复工复产的影响，然后提高标准，降低成本。两大信号指向经济撤退和政策推进，政策天平逐渐由控制疫情向复工复产倾斜，政策的主攻方向也开始转变。随着国内大规模恢复生产，海外疫情蔓延，地方矛盾缓解后，主要经济矛盾也会转向总量，体现为总需求不足，货币政策会更加有效。

二是海外市场波动剧烈，市场预期趋于无序。原油黑天鹅来袭，美股和美债纷纷融化。一方面，全球新冠肺炎疫情蔓延；另一方面，沙特阿拉伯和俄罗斯谈判的失败导致原油价格大幅下跌，加剧了美国金融市场的风险。在经济和金融的双重风险下，市场预期趋于无序。全球股市趋于下跌，发达市场持续下跌，新兴市场难以逃脱。

央行的声明也证实了市场预期。

据央行相关负责人介绍，定向下调存款准备金率释放长期资金5500亿元，其中符合普惠金融考核标准和定向下调存款准备金率的银行长期资金4000亿元，符合条件的股份制商业银行长期资金1500亿元。定向下调存款准备金率的长期资金投放，有效增加了银行支持实体经济的稳定资金来源，每年直接降低相关银行利息支付成本约85亿元。通过银行传导，有利于促进小微民营企业贷款实际利率下调，直接支撑实体经济。在这次有针对性的下调存款准备金率中，既考虑了积极的促进因素，也考虑了事后的激励因素，利用市场化改革疏通货币政策的传导，有利于激发市场主体的活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济的发展。

央行表示，央行实施的是稳健的货币政策，更加灵活温和，对支持实体经济的复苏和发展给予了更加突出的地位。不搞漫灌，兼顾内外平衡，保持合理充裕的流动性。货币信贷和社会融资的增长与经济发展相适应，为高质量发展和供应方结构改革创造了合适的货币和金融环境。

两个半月前，央行1月1日宣布，将于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含金融公司、金融租赁公司、汽车金融公司)，此次全面下调释放长期资金8000多亿元。

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【/s2/】对a股有什么影响？

许多市场参与者认为这一消息对股市有利。投资者更关心这次减持对a股的影响。

方正证券表示，此次RRR降息是新一轮稳健增长政策的开始。全国疫情基本得到控制，湖北新增病例连续两天保持个位数，湖北以外地区不含境外输入新增病例为零。据工信部介绍，目前，除湖北外，全国被监管工业企业平均开工率在95%以上，企业人员平均再就业率在80%左右，中小企业开工率达到60%左右。在加快复工复产的背景下，增加稳增长政策是大势所趋。从后续政策解读来看，下周是货币政策的窗口期，需要关注经济数据、月中mlf续篇、美联储利率会议、lpr利率报价等事件；在财政政策方面，我们关注特殊债务可能的扩张和赤字比例的调整。

至于a股市场，该机构认为，目前的市场不确定性是外部的，不包括在内，从疫情演变、经济趋势、估值水平和政策空.来看，a股的配置价值是突出的外部市场的影响是布局机会，不必过于悲观。

方正证券给投资者的建议是:坚持两条主线。一是反周期政策加码相关基础设施、房地产和金融，重点是建材、房地产、工程机械、建筑、经纪等。；第二，成长。创业板和沪深300的相对估值变化，证实了增长方式已经形成大势。从前几轮增长的背景来看，宽松的流动性环境具有很强的溢出效应。对于近期调整到位且有业绩和景气支撑的成长股，可以积极配置，重点放在tmt、先进制造、医疗服务等子板块。

此外，RRR降息将有利于银行业。

从3月13日盘面看，银行板块多只股票逆势收盘，张家港银行和首创银行甚至冲到了涨停。

从此前RRR降息后的市场变化来看，上证综指不一定会在RRR宣布降息后的第二天上涨。根据招商局证券前期研究报告的统计，自金融危机以来，上证综指在宣布定向下调存款准备金率或RRR综合降息后的第二天，上涨了12倍，下跌了10倍。

1月2日，即RRR宣布最后一次降息的第二天，上证综指上涨1.15%。

值得一提的是，市场对货币政策的预期不仅仅是RRR降息。显然，除了RRR降息之外，降息可能不会太远，可能会在3月16日(下周一)到来。

编辑|林飞[/s2/]