(经济）上市险企一季度交出漂亮成绩单，总投资收益率承压下降

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四家上市a股保险公司的第一季度报告均已发布，业绩增速延续近几年的高水平。数据显示，四家上市保险公司第一季度实现归属于母公司的净利润总额455.8亿元，同比增长两位数。

在“挣钱”效应继续保持的同时，上市保险公司一季度投资收益率面临压力。但总体而言，市场对今年保险市场的表现持乐观态度，尤其是在最近税收递延养老保险等新政策和新的资产管理规定下，普遍认为有利于保险业务的未来发展。

▲图片来自网络。

第一季度报告显示，中国人寿、平安保险、新华保险、中国太平洋保险净利润分别为135.18亿元、257.02亿元、26.09亿元、37.51亿元，增速分别为119.8%、11.5%、42.0%和87.6%。

“债务侧续保保费的高增长率和准备金折现率精算假设的变化是保险公司一季度增长的主要动力。”西南证券分析师刘佳伟预测，今年上市保险公司保险责任准备金计提压力将继续缓解，空未来利润弹性预计将继续扩大。

数据显示，今年一季度，由于准备金折现率精算假设发生变化，中国人寿保险责任准备金计提同比下降26%，是业绩大幅提升的主要动力。

平安证券分析师陈文也认为，得益于去年底准备金贴现率上调，各保险公司大幅减少准备金拨备，导致第一季度净利润同比增速较好。如果利率水平保持相对稳定，由于准备金减少，全年利润将大幅增加。

事实上，一季度，在“134号文件”新规定和银行理财率上升的背景下，市场销售更加困难，新的单笔保费收入呈现两位数下降。

刘家玮指出，平安人寿、CPIC人寿、中国人寿、新华人寿一季度新单保费同比分别下降16.6%、28.2%、35.3%和49.1%，拖累一季度新业务价值增长。

幸运的是，近几年来，上市保险公司大力发展支付业务，续保保费收入成为推动今年保费总额正增长的主要动力。

陈文表示，虽然一季度上市保险公司保费总额总体实现正增长，但新的单项保费收入明显承压。但上市保险公司将在接下来的“增员季”采取措施，稳步增加代理数量和产能，未来新订单负增长率有望稳步收窄。

海通证券分析师孙婷认为，由于加强监管和利率上升的影响，今年黄金保险的销售难度大大增加。寿险行业新单保费第一季度仍处于调整期，但预计调整期即将结束，4月份寿险新单保费开始进入新一轮上涨期。原因是，一方面，保险公司面临着实现业绩的巨大压力，因此预计它们将继续增加业务动力。另一方面，随着保险公司的代理人越来越适应监管要求的新产品和新的销售方式，生产能力将逐步增加。

根据上市保险公司披露的季度数据，整体年化总投资收益率较去年略有下降。分析认为，主要原因是一季度股市下跌，股市表现低迷，导致投资回报同比下降。根据季报，保险公司增加了协议存款等固定收益资产。

季报显示，中国人寿年化总投资收益率为3.94%，同比下降0.65个百分点；新华保险年化总投资收益率4.3%，同比下降0.2个百分点；中国平安的年化总投资收益率为3.7%。

“一季度沪深300指数较年初下跌3.3%，中国债券全价总指数上涨1.2%。保险公司的短期利润对股市更敏感，所以投资收益率普遍同比下降。”孙婷说。

为了减少二级市场股价波动的影响，上市保险公司一季度改变投资策略，抓住高利率，积极配置协议存款等优质固定资产。

其中平安新增长期国债和政策性金融债券，积极推进长期股权投资配置，降低二级市场股价波动影响。中国太保增加约定存款和非标准资产配置，年初定期存款和债务投资计划占比增加，股票和债券占比下降。

兴业证券指出，以新华保险为例，其一季度投资收益下降，主要是由于一季度股市表现不佳，导致股权资产收益低于去年同期。在股市走势不确定的情况下，新华保险加大了固定收益投资，以确保未来不受股市波动的影响，其中定期存款增长28.3%，变化最为明显。预计今年新华保险的总投资收益可能比去年有所下降，但可以保证相对稳定。

来源|经济信息日报

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